|
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
聯儲局議息會議終於結束，意外的是，伯南克對退市的言論比5月底時更為強硬，再次引發資產價格波動，美股、美國國債債息以及金價在議息會議後隨即出現急瀉，至於美元兌一籃子主要貨幣則急升，市場對聯儲局的貨幣政策取向甚為敏感。
聯儲對美經濟信心不俗
聯儲局於周四（20日）公布議息會議結果，維持基準利率及資產購買規模不變，不過，委員們將2014年經濟增速上調至3%至3.5%，更將2014年失業率預測下調至6.5%至6.8%，伯南克在隨後講話中更表示，可能會在今年稍後減少買債，並於明年中結束購買資產，而結束購買資產時，失業率應在7%左右，言論比5月底在國會作證的講話相比更為強硬。
似乎近日的資產價格波動，未有影響聯儲局的部署，伯南克未有在會後發表穩定市場信心之言論，反而進一步透視退市計劃，可見聯儲局對美國未來經濟之信心不俗。
而聯儲局透露的退市計劃，亦與本欄早前預期相若；於未來幾個月將會繼續維持貨幣政策不變，但會以言論管理市場預期，令市場對聯儲局退市有心理準備，若就業市場改善步伐與預期相若，將會開始縮減買債規模，並在2014年停止買債。
聯儲局開始減慢買債速度，這將會不利美國債市，而在伯南克發表講話後，美國國債債息亦出現急升的情況，美國10年期國債債息升至2.36厘的逾一年高位，逼近去年3月份的高位。
由於傳統上，美國國債被視為無風險資產，因此，很多借貸均以美國國債債息作為指標，債息的急升，無可避免令借貸成本上升，引發去槓桿化的情況，而更令人擔心的是，美國正在復甦的房地產市場，亦可能因此而被破壞。
根據資產顯示，美國平均30年期按揭息率，從5月初的3.4厘，上升至周三（19日）的4.05厘，短時間內上升了接近0.6厘，由於按揭息率增加將會打擊市民的購房意慾，亦會侵蝕供樓市民的消費能力，或會影響美國經濟復甦。
收入穩定支撐樓市需求
事實上，只要住屋需求存在，利率上升最多只會推遲市民買樓的時間，因為當息率持續上升，市民對失去鎖定低利率的機會將會增加，最終購買力亦會被釋放，而在金融海嘯發生前，美國30年期按揭息率絕大部分時間均維持在5厘以上，因此，美國樓市能否持續復甦，關鍵並非在於加息與否，而是在於市民對就業前景是否樂觀，若對未來收入有信心，持房屋的市民不急於賣樓，買樓需求亦得以維持，自然能夠支撐樓市。
因此，若未來之就業數據顯示美國就業市場繼續改善，即使面對退市，投資者亦不用對前景太過悲觀。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
