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國浩資本
周四媒體競相報道比亞迪(1211)於香港的充電器發生輕微爆炸，而其電動的士僅在上個月才進入該市場。公司認為此事故可能由於充電盒過熱而引起。事件後股價單日下跌9.3%，成交量達較高水平。
我們認為比亞迪於過去幾年較傳統汽車花費更大精力於新能源汽車的開發上，這從其汽車銷量由2009財年至2012財年錄得負增長就可以看出。公司的新能源汽車目前主要運用於公共交通。除了內地市場，比亞迪亦積極推動其新能源汽車在世界市場的滲透率，並在近期成功打入美國、香港及歐洲。
內地新能源汽車待滲透
新能源汽車在內地的發展還處於初級階段，主要由於其在價格的可承受性、電池的效率、乘客的安全、車輛的壽命及電站的建設方面仍較為薄弱。以上提到的事故又一次使市場對新能源汽車技術的成熟性產生疑慮，故其滲透速度將可能減慢。
內地汽車市場於二季度開始進入淡季，而汽車板塊也開始調整。基於我們2013年每股盈利0.43人民幣的預測，現價相當於55.5倍預測市盈率，對同業的高溢價難有合理解釋。維持沽售評級，目標價16.93港元，相當於31.5倍預測市盈率。
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