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韋君
港股急跌兩日後，昨日又掉頭急彈，市況變得波動，也令入市資金變得審慎。上海石化(0338)昨收2.5元，升0.07元或2.88%，成交1,215萬元。集團剛公布上半年業績快報，營業收入571億元(人民幣，下同)，按年增加22.9%。錄得淨利潤4.38億元，每股收益6.1分。相對上年同期則蝕11.94億元。
煉油業務受惠油價市場化
上石化上半年共加工原油770.73萬噸（其中來料加工35.04萬噸），年增218.92萬噸，增長39.67%。同期，生產汽油138.16萬噸，增加94.41萬噸，增長215.79%，生產柴油251.48萬噸，增加45.83萬噸，增長22.29%。值得留意的是，在業績快報中，集團提及自今年3月開始，實施的完善後的成品油價格形成機制，使成品油價格形成機制向市場化邁進了一步，中石化旗下的煉油業務受政策因素影響降低，有利其煉油業務效益的穩定和改善。
除了上半年業績扭虧的因素外，上石化股權分置改革已獲得國務院國資委的批覆，也有助消除市場不明朗因素。據悉，上石化股權分置改革是向流通A股股東，每10股支付5股A股，作為非流通股獲得流通權對價安排；但並無計劃向H股股東作出類似安排。一如上石化管理層所言，股改有利母企中石化注入或置換資產，作出區域性優化減少關聯交易。
雖然上石化股改，只是涉及A股，H股則維持不變，過往市場多次憧憬的H股被私有化已然落空。不過，可以預期的是，在上石化A股完成股改後，H股作為境外上市的旗艦，未來很大機會獲得母公司注入資產，對集團提升盈利表現將大有裨益。
上石化今年盈利可望虧轉盈，據彭博綜合券商預測，上石化市盈率約12.83倍，論估值並不算貴。上石化昨已收復10天線(2.45元)(港元，下同)，及逼近20天線(2.51元)，走勢亦告改善。在消息面利好下，上石化首個挑戰目標為5月底阻力位的3.13元。
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