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國浩資本
自本行2013年6月18日建議買入中國移動(0941)，公司股價表現優於恒指6.7%，這反映巿場對防守性高的股份需求熱切。中國移動坐擁淨現金每股18.5元或巿值的23%，長遠而言盈利增長有重拾動力的可能性，故此該股是長線投資者的理想選擇。
短線而言，中國移動仍在經歷蛻變階段，將2G客戶升級至4G將歷時數年才可完成，短期盈利增長仍將緩慢。展望將來，預料更多的顧客將會轉用智能手機，故此本行相信數據業務的收入增長將會繼續領先語音服務的收入增長。本行認為市場上出現更多平價的智能手機及4G牌照估計年底前有望發放，皆會推動顧客選用智能手機，並因此而刺激無線上網數據的用量。最近的行業報告指出，中國移動可能於第3季季尾取得4G牌照，這將成為股價催化劑。
數據業務可觀 息率吸引
根據本行的估計，中移動的無線上網數據營業額每增10個百分點，息稅折舊前利潤就會上升1%。假設語音用量按年升5%，無線數據營業額按年升60%及短信與彩信業務按年增長10%，本行估計公司2013年的息稅折舊前利潤將會升5.7%至2,679億元人民幣(市場現時估計為2,572億元人民幣)。
管理層指2013年的資本開支為1,902億元人民幣，按年升46%，當中包括417億元TD-LTE開支。計入相關投資的新增折舊，本行預計公司2013年純利按年下跌2.7%至1,257億元人民幣(每股盈利6.19元人民幣)。現價相當於2013年預期巿盈率10.3倍，在盈利負增長的情況下，中移動的估值對追求增長機會的投資者並不吸引。然而，對於追求股息收入的投資者而言，則仍算可取，因根據市場共識，公司現價的2013年預期股息率相當於4.3%。本行維持中國移動的買入評級，6個月目標價84.0元(昨收市80.10元)。巿場共識目標價為87.3元。
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