特稿：國企上市20年

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■青島啤酒20年前登上港交所，成為首隻國企股（H股）。 資料圖片

記者 卓建安

　昨日為中國首隻國企股（H股）青島啤酒（0168）在港上市20周年的日子，20年來隨著中國經濟的高速發展，在港上市的國企已達176家，其市值約佔港股市場的兩成，成為港股市場一個重要的組成部分。投資回報方面，若以1994年8月8日�瓻�服務公司推出�琤秅什磪禶~指數（簡稱國企指數）當日計算，至今回報率則不是很理想，接近19年的回報率僅67.7%。

　國企指數是�瓻�服務公司於1994年8月8日在首隻國企股青啤上市1周年後推出，當時基值為1,000點。後來在2001年10月3日為與當時推出的�琤芮謢X指數系列看齊，國企指數被重新釐訂以2000年1月3日的2,000點為基值。根據彭博的數據，追溯至1994年8月8日國企指數相當於2000年1月3日為基準的5,633點。若以昨日國企指數收市位9,445點計算，從國企指數推出當日至今其回報率僅67.7%。不過，若以2000年1月3日的2,000點基值為計算，至今回報則不錯，達3.72倍。

青啤回報近20倍

　不過，作為國企第一股青啤，其20年的回報卻相當理想。青啤當時以每股2.8元發售3.18億股，集資約9億元。其上市首日即被市場熱烈追捧，收市報3.6元，較招股價飆升28.6%。若投資者選擇當時套現回報已相當可觀，但若一直持股至今，其回報則更加驚人。若以昨日青啤收市價57.65元計算，不計派息等因素，其20年回報率已達19.6倍。

10國企股染藍

　雖然20年來單就國企指數來講，其回報率不理想，但20年來無論國企股的上市公司數量，還是其市值，均有強勁的增長。根據有關資料，在1993年底在港上市的國企有6家，其市值僅180億元，但截至今年6月底，在港上市的國企已達176家，其市值更飆升至4.22萬億元，佔港股總市值的20.4%。

　另外，目前國企股已成為�琤肏�數成分股重要的組成部分，包括建行（0939）、工行（1398）、中行（3988）、交行（3328）、國壽（2628）、平保（2318）、中石油（0857）、中石化（0386）、神華（1088）和中煤（1898）在內的10隻國企股已躋身�瓻�成分股的行列，若加上紅籌和內地民企股，中資股已佔據�瓻�成分股的半壁江山。