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■陶冬調低內地今年經濟增長預測約7%至8%。黃子慢 攝
香港文匯報訊 (記者 黃子慢) 中國經濟增長放緩，瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟師陶冬昨表示，民企及中小企經營環境仍差，未來中國經濟最大的危機為影子銀行，因中國的結構性產品與風險掛鈎，一旦出現一至兩個壞賬，因其資金較薄弱，最擔心這個因素；至於稍後召開的「三中全會」，他料難有大規模刺激政策出台，估計仍會著重經濟結構性改革。滙豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基昨在另一場合表示，下半年內地官方PMI在50水平上落；美國最快12月提出退市時間表。
信貸周期拉動經濟周期
陶冬指出，他觀察到民企及中小企經營環境仍差，故難於理解官方PMI何故會上升。他認為，中國內地的經濟周期由信貸周期拉動，若信貸進一步收縮，便會令應收賬等提高，從而令經濟下滑。他又指，由於銀行業不確定性上升，因此看到資產價格下降的可能性較大，但不代表所有資產均會下跌。
梁兆基昨出席電台節目時表示，內地官方編制的中國製造業採購經理指數，7月份高於50點的水平，顯示製造業續擴張，反映當局有決心保持穩定經濟，預料下半年內地經濟增長7%至8%；又相信下半年內地製造業採購經理指數會在約50的水平上落。
不過，梁氏表示，由於當局正處理地方債務問題，預料不會再推出大規模措施刺激經濟。他又指，內地早前撤銷貸款利率下限後，相信會加速利率自由化，並預料十年內可落實匯率自由化。
梁兆基料美後年難加息
梁兆基又指，雖然美國經濟有改善，但上半年經濟增長步伐仍然緩慢，通脹及失業率未達到聯儲局目標，美國按揭息率回升，將遏抑樓市復甦勢頭，加上政府債務將觸及上限，民主共和兩黨對放寬債限未有共識，令經濟復甦勢頭不穩。他認為，在這個背景下，聯儲局早前僅提及退市的打算，未來仍須防範通縮，料即使12月開始退市，聯儲局只會有限度減慢買債規模，估計就算去到2015年上半年亦未必會加息。
對於即將舉行的「三中全會」，陶冬預料不會有對市場造成影響的政策出台，因為該會議只負責討論宏觀政策，而具體措施一向由國務院負責。他又預期，中國的房地產會持續強勁，房價在未來一年會上升，因政府的政策為雷聲大雨點小，加上中央已表示不會再加大調控的力道。另外他認為樓市存在泡沫，但在可見的將來都不會出現爆破。
對於人行近期重新進行逆回購，陶氏認為，其政治意義大於經濟意義，近日兩次逆回購，共釋放逾200多億元人民幣的流動性，相對每日成交達7,000億元的資金市場而言不會是主導因素。逆回購是自農曆新年後首次進行，反映人行更加合作。
陶冬料人行減準備金率
陶冬續指，基於貿易順差收窄，外商直接投資減少，及資金外流，未來12個月人行或下調存款準備金率，料減幅為2個百分點，降低存款準備金率把一部分流動性釋放，惟不屬於貨幣擴張政策，因為貨幣基礎早已存在。
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