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科網龍頭股騰訊（0700）近期的利好因素多多，股價因而屢創新高，至今已較2004年上市價3.7元升逾百倍。阿里巴巴可望來港上市帶動科網熱潮，騰訊的「信息消費」營運模式受惠國策扶持，騰訊將於8月14日公布第二季業績，市場對騰訊業績預期升溫等等，均成為其股價上升的催化劑。
其實騰訊2011年一度被市場認定增長已放緩，公司於是到處購買資產，進行新一輪投資。近期兩項投資均令市場對其產生憧憬：一是微信何時獲得收入，二是市傳其入股小米，合作推出新產品。
微信何時獲得收入？
騰訊如何通過微信打開手機平台的商機獲取新的收入來源，一直是市場關注的焦點。微信推出約兩年半，市料海內外註冊用戶近4億戶，市場予其估值高至70億美元，但一直未有收入。微信前天公布新版本5.0，開始以遊戲及表情貼紙等收費。參考已成功的類似商業模式Line的潛在估值，市場預計騰訊推出的手機遊戲平台，今年可帶來16億元人民幣的營業收入。
騰訊入股小米，可推動其應用軟件及遊戲業務。早前已傳騰訊透過俄羅斯公司DST，參與內地小米科技的新一輪融資，資金傳逾20億美元。儘管小米高層回應指合作只限於產品上，但已為市場對雙方的進一步合作帶來憧憬。
從市場方面看，不少長線基金都看好互聯網業將可推動中國的經濟結構改革，受惠國策。阿里巴巴集團可能來港上市及其定價，拉動市場對本港科網股估值的提升。市場預期阿里巴巴全年盈利200億元人民幣，上市預測市盈率達40倍，為現時預測市盈率為34倍的騰訊提供上升空間。
整體來看，騰訊的業績不太受經濟放緩的影響，而且科網股主要看其未來前景，因此估計業績表現對騰訊股價影響不大。阿里巴巴會否來港上市，市場對科網股估值的變化將會是短期內影響騰訊股價的最大因素。 ■太平金控．太平証券(香港) 研究部主管陳羨明
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