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■梁亨
雖然第三季以來，美國房市相關的基金出現下跌4.36%的調整，而美國目前的經濟復甦也比過去弱，但美國的去槓桿化已經告一段落，美國的企業整體盈利能力仍好於其它市場，倘若投資者憧憬從企業盈利衍生出的美元資產配置需求，會有利美國房市復甦，並讓相關房產板塊股股價獲得動能，不妨留意佈局建倉。
以基金權重股General Growth Properties( GGP )剛公布的截至6月底止的其財年第三季盈利，收入較去年同季增加23.61%，來到約6.13億元(美元，下同)，雖然是低於市場的預期，但經調整後的27美分每股盈利，同比增加17.39%，則高於華爾街的預估。
即使目前分析師給予GGP的評語是「持平」，而過往三個月，市場預估其財年的第四季和全年每股盈利，為持在27美分和1.11元，但分析師給予GGP的2013的19.31倍市盈率，是高於行業平均的16.7倍，表明對GGP比其同行業競爭對手有較高的盈利增長。
房託復甦周期 料現資產併購
此外，美國房託市場每十年就會有一次的周期，首先是經歷兩年的調整後，其後一般會有7至10年的擴張，而其擴張復甦階段是由擴充資本階段起，跟著是併購擴充資產規模，再後是由資產規模效應產生的規模效益；以目前美國商業的新開工項目非常少，供可併購擴充的資產也不多，可見距擴張末階段還有一半以上的日子，具建倉投資價值。
以摩根士丹利添惠的美國房地產基金為例，主要是透過美國房地產業公司股票的多元化管理組合，達致以美元計價的長期資本增值目標。
該基金在2010、2011和2012年表現分別為26.73%、4.66%及11.94%。基金平均市盈率和標準差為38.56倍及17.62%。資產百分比為97.75% 股票及2.25% 貨幣市場。
資產行業分佈為20.96% 區域性購物商場、18.71% 多層式公寓、11.06% 健康護理房產物業、10.47% 多元化房產物業、9.75% 住宿度假村、8.98% 辦公大樓、5.73% 購物中心、4.91%倉儲、3.65% 工業房產及3.53% 其他房產。
基金三大資產比重股票為9.54% Equity Residential、6.67% Host Hotels & Resorts及6.25% General Growth Properties Inc.。
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