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第一上海
SOHO中國（0410）於上半年實現營業額24.78億元(人民幣，下同)，同比上漲103%，毛利率達54%。實現股東應佔利潤約20.94億元，同比上漲約242%，核心淨利潤（不含投資物業重估增值）約為5.37億元，同比增長約130%，核心淨利潤率約22%。大幅增長的主要原因是由於期內銷售物業確認面積大幅增加。董事會宣佈，派發中期股息每股0.12元。
公司目前擁有完工及在建投資物業專案約190萬平方米，專案只位於北京及上海。管理層表示，公司計劃至2015年可轉型為100%的收租股，隨著其物業資產規模不斷擴大及租金收入增長，公司價值將逐步體現。期內公司無新推出專案，合同銷售金額主要來自銀峰SOHO塔一和塔二及SOHO中山廣場剩餘物業。截止2013年8 月15日，公司合約銷售金額為30.27億元，合約銷售均價為53,271元。期內於上海推出其首個全部自持物業的SOHO 世紀廣場出租率已到100%。
財務良好 支持新收購
截止2013年6月底，公司持有現金152億元，總負債為230億元，淨負債比率由年中的20%下降至2.6%，公司目前平均融資成本為6.1%。公司待入賬現金有70億元，目前財務水準良好，支持新收購項目，今年公司收購目標為100億元。
源於最新的盈利估算，我們給予公司12個月7.72港元的目標價，相對於其11.04港元的每股NAV 折讓30%，相當於13年9倍的市盈率，目標價離現價有20.24%的上漲空間，重申買入評級。
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