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■梁亨
由於市場持續受美國聯儲局退市陰霾困擾，資金撤離使得日經指數跌至近7星期新低，與上半年大盤不俗表現大相逕庭。然而，雪上加霜的是日本經濟增長低於預期，讓支撐上半年日股的安倍經濟憧憬的成效成疑，在政策還需更多時間來驗證能否為日企帶來實質利益的情況下，相關基金還是不沾手為宜。
開季以來，日股表現反覆，而日銀的積極實行印鈔計劃，目的是重現日圓「套利交易」 的活力，以達致壓低日圓匯率、增加出口、改善就業，以冀增加稅收收入，讓日本經濟重振。
但日圓貶值，未見其利先見其害，連同7月份的貿易逆差，首次出現連續第13個月陷入貿易逆差，為1979年7月至1980年8月的第二次石油危機時，連續14個月陷入貿易逆差以來所僅見，而7月的10,240億日圓貿差，比去年同月的5,285億日圓，還高近一倍。
貨幣貶值 經濟刺激有限
過往因日圓升值，而將生產設施轉移到海外的日企，卻不會因日圓貶值，增加日本的出貨量而受惠，反而貨幣貶值引發區內貨幣戰爭，競相貶值，從而降低日圓貶值的衝擊力，而從7月份對亞洲雖然錄得1,024億日圓的第6個月貿易順差，但這差額卻驟減了67.9%，就可見一斑。
此外，日本經濟產業省公布，經季節調整後，所有產業活動指數扭轉5月1.2%上修後的上升，指數6月環比轉跌0.6%，按年的升幅則放緩至0.3%，6月經濟核心的第三產業活動指數按月也轉跌0.3%；建築業活動指數按月升幅收窄至3.4%。
工業生產按月轉跌3%，扭轉5月急升1.9%，標誌著日銀的量化寬鬆，為股市帶來的回暖和日圓貶值效應，似乎開始逐步消失，日股上半年的上升動能可能無以為繼。
以佔近三個月榜首的摩根日本（美元）基金為例，主要是透過日本的公司證券管理組合，以實現長期資本增值的目標。上述基金在2010年、2011年和2012年表現分別為9.27%、-12.91%及10.76%。該基金平均市盈率和標準差為15.83倍及16.18%。
摩根日本(美元)基金的資產行業比重為27.3%其他行業、11.2%銀行業、10.9%運輸設備、9.7%通訊、8%電子與電機設備、7%服務業、6.8%房地產、6.4%機械設備、5.9%其他金融業及5.7%建築業。至於該基金的資產百分比為98.9% 股票及1.1% 貨幣市場。相關基金的三大資產比重股票為4%軟銀集團、3.9%三井住友金融集團及3.7%三菱日聯金融集團。
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