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■歐元區於8月份的製造業進一步復甦，更創下逾兩年來的最快速增長。
隨著聯儲局縮減其刺激政策的計劃將取決於當地的經濟表現，而近期公布的數據整體不俗，故新興市場最近，尤其是東盟，出現明顯的跌幅。然而，由於過往幾年有大量熱錢流入東盟，故這次的問題主要集中於該區，而其他亞洲國家及地區如中國內地、台灣、香港、韓國等沒有明顯的泡沫問題，加上亞洲政府現時的儲備較過往明顯高，同時政策的態度也較過往成熟，故我們認為1997年與1998年的金融風暴再次出現的機會較低。不過，資金於中期流出新興市場是一個無可避免的事實，而成熟市場現時面對的問題相比新興市場較少，因為成熟經濟已開始復甦，而主要關注只是退市的安排，故我們建議讀者宜將其投資組合內的成熟市場與新興市場比例作出調整。 ■東驥基金管理
美股於近期一如所料出現了調整，而由於當地近期的經濟數據較佳，如八月首周的美國初領失業金人數減少1.5萬人至32萬人，為近6年以來新低水平，意味著失業率將持續下跌並為聯儲局帶來一個適合的退市環境，加上當地國債的孳息率升至兩年新高，故我們認為調整將於短期持續，且道指或有機會跌至14,400點。部分投資者或認為美股的調整或為資金回流至亞洲或其他新興市場，令該區的股市上升。不過，事實上，大部分的資金流入了歐洲，故美股近期出現跌勢，歐洲股市則見升幅。
製造業提速 消費意慾改善
西班牙和意大利的工廠活動近期出現不俗的升幅帶動，歐元區於8月份的製造業復甦進一步加速，而增長更創下逾兩年來的最快速度。事實上，歐元區經濟體於4月份已脫離了延續18個月的經濟衰退，而反映經濟信心的歐元區經濟景氣指數於八月份錄得連續第四個月的上升，升至2012年4月以來的高位，故這次公布的PMI數據再增添歐元區經濟增長可於第三季進一步改善的跡象。除了當地公布的數據外，中國近期也指其向歐洲於7月的出口增加了2.8%，意味著歐洲的消費意慾已改善。隨著歐元區的消費信心已見底，加上該區近期公布的經濟數據大部分為樂觀，和整體歐洲企業盈利正面，故我們認為歐元區市場的前景為樂觀。
中小企表現將更勝大企業
值得留意的是，由於中小企的目標市場主要是本土的消費者，所以相比大型企業，中小企相對更受惠於本土的經濟復甦，故反映美國中小型企業的羅素2000指數於過往一年（截至8月30日）錄得19%的增長，顯著跑贏道指的13%增長。隨著歐元區的經濟復甦較美國來得遲，加上歐元於中短線所面對的風險不大，預料歐洲的中小型企業基金的表現較大型企業佳，故較進取的投資者可考慮買入歐洲中小企股票基金。
根據理柏的環球分類，截至9月2日，坊間現時有20隻歐洲或歐元區中小型企業股票基金可供選擇。從三年的數據來比較，景順歐洲大陸企業基金的表現為組內之冠，於期內錄得69.83%的升幅，同時短期內的表現也較為出色。不過值得投資者留意的是，該基金的波幅較組內平均高。
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