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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
自10月17日中國人民銀行停止逆回購操作後，人行於10月29日進行七天期共130億元人民幣的逆回購行動，暫時抑制市場信心進一步惡化的形勢，避免進一步加深市場對人行可能將收緊市場流動性的憂慮，從而觸發上海銀行同業拆息(SHIBOR)進一步抽高的壓力。不過，隔夜至14天期的SHIBOR依然走高。
由此反映，中國銀行體系的短錢依然偏緊，而較長期的SHIBOR縱使未有於29日進一步上升，但依然徘徊於較高水準，反映出內地銀行同業對中央政府會否於第四季偏向把貨幣政策調轉至中性偏緊的取向，依然存有顧慮。除此之外，銀行間拆放利率處於較高水準，亦可能反映銀行同業對彼此資產素質感到日益關注。
金融市場近期對中國相關領域的關注點，當中一項就是全國地方政府債務總額。中央政府早於兩個月前下令進行的新一輪全國各地的債務審計報告將會於短期內發佈。據內地媒體的報道，各地地方政府債務審計結果，於9月底已陸續上報國家審計署，後者將核定相關結果後，向國務院專門匯報。
根據內地媒體的消息，全國各省、市、縣、鄉(鎮)四級政府的負債超過14萬億元人民幣，相對早前的審計報告，新增債務規模增幅較多。中央政府在三中全會舉行前進行全國性的大型地方政府債務審計，相信就是希望完全模清並掌握地方債務的實際規模與狀況，讓中央政府能對症下藥處理地方債務問題。
預期金融市場繼續對地方債問題的關注，難免對整體大盤構成偏空影響。三中全會已定於11月9日至12日舉行，但因市場早前已對是次會議抱有較高度期待與較廣泛政策領域的預期，而市場開始認為早前所預期的政策領域存較多不確定因素，預計投資人將於會議前夕偏向觀望，預估恒生指數短線於22,500至23,500點反覆。 (筆者為證監會持牌人)
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