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新鴻基金融集團
中國鐵建(1186)本月至今奪得8項大型項目，總值532億元人民幣，相當於2012年營業額的11.3%。受制於政府相關部門重組及財政壓力，巿場人士對中國鐵建新增合約速度有所顧慮。一連串的合約公布有助減輕投資者的憂慮。
流動性改善 毛利率將反彈
加上，最近的行業數據及新聞已吸引投資者對鐵路相關股的注意。首先，鐵路基建投資截至今年9月底達3,290億元人民幣，相當於全年目標的62%，這進度較巿場預期好。其次，中央及地方政府在鐵路項目規劃方面的態度轉趨積極。發改委已批准了數項鐵路項目，當中有項目是2008年暫停審批的。福建省亦公布了3年期的鐵路建設項目。
更重要的是，本行相信將公布的季度業績較巿場預期好，預料將推動股價表現。中期業績後，管理層曾指引經營費用相對營業額比率將於2013年下半年持續下降，主要因為行政開支及研究費用等會進一步裁減。管理層將上半年毛利率收窄歸咎於鐵路項目延期，這主要是由於當局資金狀況較緊張。隨#流動性改善，預料公司2013年下半年的毛利率將反彈。本行分析巿場人士的預測後，認為部分預測未有反映管理層給予的指引。
根據巿場共識，公司2013年營業額增長達14%，毛利率可達9.76%及純利增長15%。現價相當於8.1倍2013年巿盈率，每股盈利增長15%，中鐵建的估值並不昂貴。維持買入評級，6個月目標價為10.2元，相當於10倍2013年巿盈率。
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