|
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
由於歐洲經濟有復甦跡象，今年下半年整體歐洲股市升幅加快。歐洲斯托克Stoxx 50指數年至今上升15.4%，而過去3個月則上升8%，勝過多國的股票指數。
雖然實質國內生產總值(GDP)仍未能擺脫負增長的局面，在今年第一季按年收縮1.2%後，第二季度按年收縮減少至0.6%，反映整體經濟已有改善。製造業活動方面，歐元區整體從第一季末開始逐漸擴張，而且自下半年開始，一直處於50以上的擴張水平。以個別國家來看，德國、西班牙、意大利及奧地利均繼續顯示擴張，然而，法國雖然已顯示穩定，但與希臘同樣仍處於收縮區域。
企業和個人債務仍高
世界貿易組織預測，今年全球貿易增長為2.5%，明年則為4.5%。由於受到主要成熟國家的貨幣政策影響，新興國家的宏觀經濟情況相對不穩，該些國家的入口預期將會較慢。因此，明年的全球貿易增長將較截至2012年為止的過去20年平均5.4%為低。雖然明年的外部需求預期會回暖，但由於企業和個人債務仍高，歐洲整體經濟復甦步伐預期將會較慢。
歐元區經濟在漸露曙光的同時亦存在隱憂。10月份歐元區消費者價格指數預期按年僅增長0.7%，實際增幅可能創2009年11月以來的新低。自今年下半年起，歐元區整體通脹按年增長幅度明顯有放慢趨勢，由第一季的1.8%下調至第三季的1.1%，而通脹水平亦遠遠低於央行的目標2%。對上一次歐洲央行減息是在今年5月份，當時的消費物價指數按年增長從年初的2%減少了0.8%。
面臨通縮威脅惹關注
面臨通縮的威脅，上周7日，歐洲央行意外地調降再融資利率25個點子至0.25%，希望藉此進一步刺激經濟，這顯示央行對抗潛在通縮和維持市場，令經濟復甦的決心。當日歐元兌美元一度貶值至低於1.34美元。歐元年至今持續強勢，影響出口及經濟復甦。因此，央行減息的決定有助增加歐元區出口優勢。此外，歐央行將於明年開始親自執行對128間最大銀行進行資產質素的審查，同時，將為銀行設定一些準則，其中主要的一項是要求銀行的核心資本充足率需達到8%，該比率較全球其他金融機構平均為低。
歐洲基金下半年回升不少，據基金研究機構EPFR的統計顯示，截至10月30日，歐洲股票基金連續錄得資金淨流入，因此，筆者預期明年升勢仍會持續。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
