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聯想（0992）業績持續多季有良好表現，除了銷售策略成功外，成本控制得宜亦不可忽視。
截至9月止的上半年度，整體銷售增11.2%，毛利率由13.1%升至13.23%，儘管費用增加9.6%，但費用率由10.78%降至10.62%，純利率因而由1.84%升至2.07%。截至9月止的第二季度，聯想整體銷售增12.7%，毛利率跌1.5%至12.94%，而費用只增5.1%，費用率按年由10.77%降至10.04%。計及財務收入由盈轉虧以及聯營合營公司的虧損增加，第二季純利率仍由1.88%升至2.19%。
聯想第二季度毛利率下跌，公司未作解釋，但費用率下降，足以抵銷有關影響。尤其值得一提的是，為配合重新調整而出現3,200萬元的遣散費額外支出，但長遠有利於減少費用支出。
嚴管開支帶動盈利
管理層相信，由於市佔率上升及營運開技控制嚴謹，第三季度的收入及稅前盈利均會較第二季度好。由於內地PC╱NB需求放緩，對集團收入帶來負面影響，但由於嚴格管理營運開支，將可帶動營運利潤及毛利率明顯較前一季上升。
此外，雖然屢傳收購未果，目前其淨現金近200億港元，既可應付大型併購，亦可避免資金閒置收取低微的收入。■太平金控•太平証券（香港）研究部主管
陳羨明
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