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中銀國際 杜勁松
「世間一切事物中，人是第一可寶貴的。只要有了人，什麼人間奇跡也可以造出來！」因此，當《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（「決定」）提出逐步調整完善生育政策，並啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策， 資本市場立即作出熱切回應，內地多隻兩孩概念股（涉及奶粉、玩具、尿布、醫療等多個行業）紛紛湧現漲停潮。
為未來引入新人口紅利
此次內地對計劃生育政策做出調整，對於中國經濟和社會發展的影響力，可能遠遠不止幾個漲停板。首先，資本市場的直接正面反應，主要來自於投資者對於新一輪嬰兒潮的預期--據有關方面估算，內地可能每年新增200萬人口，使整體新增人口達致每年1,800萬左右，因此短期將對母嬰及育兒相關領域的消費形成拉動。
其次，此輪政策調整未來將為中國引入新的人口紅利。來自中國社科院人口所的研究顯示，到2013年中國的勞動年齡人口將不再增長，隨後幾年有可能變為負增長，再加上近年全球產業鏈的轉移，中國經濟不得不從出口導向、高增速的模式轉型為出口與內需並舉、中速均衡增長的模式。因此，此輪政策所帶來的潛在新增人口對於內地經濟轉型有着積極的意義。當然，由於生育率的變化對經濟體系的結構性影響存在滯後效應，未來10至20年中國仍將面臨人口老化、勞動力相對短缺的嚴峻挑戰。
能凝聚共識的核心改革
第三，全面審視此輪政策調整的深層次原因，既與「人口紅利」的經濟因素有關聯，也凸顯了新一屆最高領導人在新時期、新挑戰下以人為本的治國理念。事實上，有學者認為中國即使完全放開「單獨兩孩」，也未必會立即逆轉當前中國生育率下降的趨勢。因為，隨着內地國民收入進入中等富裕國家行列，決定的生育因素已不再是儒家傳統所宣揚的傳宗接代，也包括家庭經濟能力，甚至夫婦的職業路徑與個性發展等。但是，當政府逐步將民眾的生育權「還」給民眾自身時，其意義已經超出計劃生育與人口出生率的範疇。從某種意義上講，此輪政策調整可能是上述「決定」所涵蓋的全部60條改革議題中，最能凝聚全體公眾共識，並進而促成全體公眾積極支持、並全面參與改革的核心之一。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
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