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梁亨
美經濟數據報喜，美債收益率再度上升至2.9%高點，使得與美債敏感度較高的主權債及投資級債多下挫，但高收益債憑藉較高收益率則相對抗跌，而就各主要高收益債板塊而言，由於英國央行大幅上調今、明年經濟增長預測，帶動歐洲高收益債基捨上周以平均0.29%漲幅，領先其它高收益債板塊債種；倘若投資者憧憬歐洲高收益債後市還會進一步水漲船高，不妨留意佈局相關基金建倉。
正當美國央行逐步抽銀根時，由於歐洲經濟正如預料的那樣出現復甦，歐洲維持基準利率在低水平不變，加上歐洲企業盈利雖微幅改善，但卻是在向上趨勢中，為歐高收債形成有力支撐動能。
今年來升9.5%勝新興債市
因此，美銀美林的歐洲高收益債券指數今年以來的9.51%漲幅，不僅超越全球高收益債指數同期的6.6%漲幅，也遠勝新興債、投資級債、全球政府債等債種表現。
目前歐洲高收益債券發行企業總債務與稅息前淨利比率維持在15年的平均4.5倍水平，而發債企業的約3.7倍利息保障倍數也來到近4季來最高，顯示企業支付利息的能力改善。
低通脹低增長適合高收益債
即使歐洲明年經濟增長率大約只有0.5%到1%，目前歐洲低通脹、低增長環境是最適合高收益債。統計1999年至2012年間債券績效表現，當經濟成長率在0.5%到1.5%時，高收益債平均正回報區間也接近10% ，以歐洲高收益債基本面明顯改善，有助吸引投資者的關注，支撐債市後市表現。
以佔近三個月榜首的天利歐洲高收益債券基金為例，主要是透過不少於1/2資產投資於歐洲定息證券，以實現以利息收入為主的全面回報投資策略目標。
基金在2010、2011和2012年表現分別為5.97%、-5.22%及22.18%。基金標準差為15.44%。資產百分比為91.8% 債券、6.85% 貨幣市場及1.35% 其他資產。
資產債務評級為44.54% BB級、35.73% B級、8.5% 未予評級、8.41% B級以下及2.82% BBB級。
基金三大投資比重為1.82% Heidelberg Cement Finance，(票面收益8%，2017年1月31日到期)；1.63% INEOS Group Holdings S.A.，(票面收益7.875 %，2016年2月15日到期)；及1.5% Fiat Industrial Finance S.p.A，(票面收益6.25%，2018年3月9日到期)。
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