張怡
中央農村工作會議已於周一、二(23日-24日)召開。據悉,會議的主要任務是部署明年農業、農村工作目標任務,圍繞2014年中央一號文件徵求意見稿。據內地媒體報道,全球農機工業總產值呈穩定增長態勢,去年總產值為860億歐元,中國農機總產值為3,382.4億元人民幣(下同),連續10年以20%以上的增速增長,已成為世界第一農機製造大國。
在中國農機總產值穩步增長的同時,農機發展料對政府補貼的依賴仍較明顯;業界已預計明年內地農機行業補貼達230億元,拉動1,000億元的消費。政策面續有利農業概念股,第一拖拉機的A股(601038.SS)周二已升近7%,收報10.19元,反觀其H股(0038)當日僅升0.32%,收報6.25港元;而周三港股假期,A股無休,當日上證重返2,100點關,收市升0.64%,惟一拖A股則回調約1%,及至周四A股再度掉頭急回,該股亦告續跌3.27%,收報9.75元,但H股較A股仍折讓近50%,故H股仍可考慮部署收集追落後。
儘管近年內地農機補貼有增無減,惟觀乎一拖的盈利卻現倒退。就以今年中期及首三季盈利為例,一拖便同比分別倒退26%及18%,至1.92億及2.6億元,主要是農機市場經過多年的快速增長後,增速開始趨緩,農機營業收入及除稅前盈利均有所下降,加上煤炭業低迷,也令礦卡等其他產品收入大減。就估值而言,一拖今年預測市盈率約14倍,已不算便宜,但既然國策續有利行業發展,其盈利前景仍可樂觀,而股價近期在退至6元(港元,下同)水平獲支持,趁股價反彈勢頭初展跟進,料短期有力再試6.8元阻力,而中線則睇年高位的8.58元,惟失守6元支持則止蝕。
中行彈力勁 購輪27036較可取
中國銀行(3988)周二收報3.58元,升逾2%,為表現較突出的內銀股,若繼續看好該股後市行情,可留意中行大和購輪(27036)。27036收報0.153元,其於明年8月26日到期,換股價為3.8元,兌換率為1,現時溢價10.42%,引伸波幅28%,實際槓桿7.9倍。此證雖為價外輪,惟因屬中年期購輪,現時數據又屬合理,成交也為同類股較暢旺一隻,故為較可取的吸納選擇。
投資策略
紅籌及國企股走勢:港股連續兩日反彈,走勢有所改善,有利資金流入中資股。
第一拖拉機:受惠國策支持農業發展,未來盈利前景樂觀,反彈有望擴大。
目標價:8.58元
止蝕位:6元
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