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韋君
港股上周五受A股弱勢影響突急轉直下，單日出現逾500點的大跌市。值得留意的是，環球主要金融市場於2013年大部分都有十分亮眼的升幅，反觀A股卻斯人獨憔悴，其中上證綜指全年累跌6.7%。A股大為跑輸外圍市場，究其原因，主要是受中資金融股走疲所拖累，而受拆息高企影響，加上A股重啟IPO，將有更多的內銀股上市，投資者憂慮資金分流，都成為大戶力壓相關板塊的藉口。
推進城鎮化 有利金融擴展
正因為市場受負面情緒所困擾，內銀A股的估值已出現嚴重折讓，部分股價跌穿資產值，而踏入新的一年，人行為支持經濟發展，可望加大「放水」力度，將有望為內銀A股帶來支持。此外，日前國家審計署已公布的全國地方債為18萬億元（人民幣．下同），為市場預期的下限水平，屬可控水平，消減去年以來對內地金融系統高風險的恐懼，對內銀其實有正面影響。在歐美經濟持續復甦及內地擴大內需、加快推進城鎮化，內地企業將回復擴張期，有望為尋底的內銀股股價支持，若內銀A股果如所料展開築底反彈行情，對本地內銀H股，相信也將有正面的支持推動作用。
現價較前配股價低逾6%
交通銀行(3328)上周五跌穿上月中上旬低位支持的5.31元，曾低見5.21元，最後以5.26元報收，在技術走勢轉弱下，短期的支持位將下移至8月底低位支持的5.05元。交行走勢雖已轉弱，但因現價每股資產淨值為5.116元人民幣(6.56港元)，換言之，市賬率(PB)只有0.8倍，即使計及去年完成規模約566億元（折合約694億港元）A+H股定向配股方案，其PB也低於1，無疑估值已低於不少同業。講開又講，交行早前的H股配股價為5.63港元，較現價已回落6.57%，也是其具吸引之處。
交行較早前公布，截至去年9月底止首三季業績，期內盈利487.06億元，較去年同期之445.08億元增9.4%；遜於市場預期。每股基本盈利66分。期內淨利息收入976.35億元，按年減少9.6%。不過，受新一輪減息及利率市場化步伐逐步加快影響，淨利差和淨利息收益率分別為2.36%和2.53%，按年分別下降10點子和7點子。儘管交行去年業績或現倒退，惟現價息率5.18倍、預測市盈率約5倍，在同業中並不算貴。上周股價急跌，對中線投資者而言，實是低吸機會，上望年高位6.7元。
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