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梁亨
市場對全球石油需求的擔心情緒，讓國際油價今年開春以來延續自去年12月底以來的頹勢，相關能源基金開年以來平均也跌了0.81%；在產業龍頭企業面未有好轉前，相關基金暫時不宜沾手。
即使去年成熟市場股市亮麗，但在英國金融時報掛牌的荷蘭皇家殼牌(RDSA.L)在2012年跌了10%後，去年僅反彈了1.9%；另外，相對於道指與標普500去年約26%和30%漲幅，產業龍頭雪佛龍和艾克森美孚去年分別只漲了18%及20%。
儘管在這一波的成熟市場態勢中，產業龍頭表現落後大盤，但也並不意味着產業龍頭會在今或下個季度有反彈補漲的潛力。
殼牌去年4季度盈利大倒退
比如殼牌上周為月底公布的去年第四季業績發布的預告，按行業的標準「CCS(剔除未實現的庫存價值收益或損失)」，盈利降至29億元(美元，下同) 。由於與2012年同季及經調整的2013年第三季的56億元和45億元有明顯倒退，就使得其股價於上周五早段一度急挫4.7%，而當日最終收盤還是跌了3.44%。
雖然殼牌表示上季度的頻密維修活動，影響其油、氣產出，導致收益倒退，然而其美洲上游勘探、原油和天然氣復原業務持續錄得虧損，導致下游原材料的生產採購加工力度乏力，而殼牌是不是一個孤立的案例，同行的下游石油加工業務會否同樣受打擊，從而影響來季收益，等等的不確定性均使得能源股基金吸引力褪色。
比如佔近三個月榜首的貝萊德世界能源基金，主要是透過不少於70%的總資產投資於全球各地與有關能源業的勘探、開發以及生產的證券管理組合，以實現盡量提高總回報的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-13.45%、-7.73%及16.89%。基金平均市盈率和標準差為13.73倍及21.16%。資產地區分布為73% 北美洲、23.9% 歐洲及2% 澳大利西亞。
資產行業比重為46.1% 綜合石油與天然氣、37% 勘探、8.2% 石油與天然氣、4% 分銷商、2% 石油與天然氣設備服務及1.6% 煤炭。
資產百分比為98.3% 商品與能源股票及1.7% 貨幣市場。基金三大資產比重股票為10% 荷蘭皇家殼牌集團、9.9% 雪佛龍及9.9% 艾克森美孚。
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