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香港文匯報訊（記者 方楚茵）中國企業債務違約的警鐘敲響，亦令人憂慮新興市場債市發展。彭博消息指，從俄羅斯到巴西的發展中國家，近來經歷了利率大幅上升，以及2008年以來最嚴重的匯市動盪，這抬高了這些國家的企業借貸成本。雪上加霜的是，1.5萬億美元（約9.2萬億元人民幣）的債務，將在2015年年底前到期。按彭博匯總數據顯示，MSCI明晟新興市場指數成份股公司的利潤率收窄至4年來的最低水平，但債務負擔達到2009年以來的最高。
9.2萬億債務明年到期
超過36%的土耳其公司債券和貸款在2015年底前到期，同時中國企業需要償還6,300億美元（約3.85萬億元人民幣）債務，相當於他們借貸總量的29%。儘管利率上升有助於貿易逆差收窄，並穩定匯率，但會拖累新興市場經濟增長，侵蝕企業利潤並抑制銀行信貸。
而現時內地和香港上市非金融企業的總負債已猛增至相當於1.98萬億美元（約12.1萬億元人民幣），2007年底為6,070億美元（約3.71萬億元人民幣）。約63家企業的資產負債率超過400%，平均水平為73%。名單上所有企業當中，351家的息稅折舊攤銷前利潤佔利息開支之比為負，409家企業的此一比例低於1。
雖然國務院總理李克強正努力避免經濟增長更大幅度放緩與遏制債務猛增方面做出平衡，要為內地建立規範的地方政府舉債融資機制，然而地方政府債務截至2013年6月份猛增至17.9萬億元人民幣，2010年底只為10.7萬億元。彭博一項調查的預期中值顯示，內地今年GDP增幅可能放緩至20多年來低點7.5%，低於2013年的7.7%。
規範地方舉債融資機制
標準普爾大中華區企業評級主管李國宜認為，在境內債市首例違約迫在眉睫的情況下，中國政府正發出更願意讓借款人遵守市場紀律的訊息，預計在信貸風險方面會有更多區別，並在借貸方面會更具選擇性。預期中國政府將有所選擇並按照可控的方式允許更多企業違約，而不是大爆炸的方式。美銀策略師在本月5日的報告中更指，對超日違約會否立即令中國金融系統發生流動性危機持懷疑態度，但認為可能開始產生連鎖反應。
中國國債信用違約掉期（CDS）在過去一年中大漲25個點子，達到87個點子，中國5年期AA-級公司債券相對於同期國債的殖利率溢價在本月5日擴大7個點子，達到356個點子，為11月份以來最大。內地券商海通證券認為，AA-及更低評級相當於全球的非投資級。隨着投資者轉向安全資產，中國基準十年期國債殖利率今年已下跌4個點子至4.52%。人民幣兌美元在2月份貶值1.4%，為創紀錄一個月貶幅。
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