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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
2013年下半年歐美股市表現理想，今年首兩個月亦繼續維持其上升趨勢，但由於今年全球各地遭遇到不同的難題，包括內地的經濟數據轉弱及對影子銀行的擔憂、美國的惡劣天氣、日本的貿易順差擴大以及一些地緣政治危機，導致近期歐美股市明顯地較去年下半年波動。
基本因素沒發生大改變
雖然如此，筆者認為已發展國家的基本因素並沒有大改變。儘管美國嚴寒的天氣令近期公佈的一系列經濟數據好壞參差，近期美國企業公佈的業績尚算不錯，相信美國經濟復甦勢頭仍然穩固。歐洲各國的製造業及綜合採購經理指數亦持續改善，愛爾蘭、希臘及西班牙等國家的信貸評級逐步被信貸評級機構上調。至於日本，雖然實施了功效被受質疑的安倍經濟學，但亦公佈了一連串高於預期的數據（如零售和工業生產）。
此刻市場的最大支持仍然是來自各央行貨幣政策的取向，以及市場對各央行的信心。聯儲局新主席耶倫之前曾表示美國經濟復甦速度受累於寒冷的天氣，不排除會按情況而選擇改變退市的步伐。
雖然耶倫傾向於寬鬆立場，但是作為一位新上場的領袖及近來聯儲局委員一直支持繼續減少買債，相信她要將這共識帶往新的方向將會面對一些困難。歐洲方面，市場曾經憧憬新政策馬上很快出台，但是最新的通脹數據降低了此期待，因此最近股市似乎缺乏動力。歐央行在3月6日的會議屨行其確保經濟穩定復甦的承諾，宣佈將維持存款利率、再融資利率和最低貸款利率不變。
歐股看好 美日宜謹慎
筆者相信，如歐洲經濟有放緩的跡象，負存款利率或量化寬鬆等工具仍然可能在今年推出。另一方面，日本央行則比歐美央行採取較為消極的態度，市場從2013年底開始質疑安倍經濟學的成果，但日本央行不單沒有推出新政策應對，更缺乏一些有指引性的言論，只是表示滿意通脹的上升及經濟情況，完全沒有提示是否推出考慮新量化政策，所以也解釋了目前日本股市主要被匯率牽動的趨勢。
筆者相信在4月銷售稅推出之前，日本央行也不能為市場帶來重大的催化作用。在耶倫仍未鞏固其領導地位及日本央行選擇保持沉默的前提下，反觀歐央行維持寬鬆政策，筆者仍較看好歐洲股市，並對美國及日本股市持謹慎態度。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
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