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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
維達國際(3331)去年9月獲全球第二大生活用紙生產商愛生雅（SCA），以每股11元購入控股權，現時後者持股量仍逾一半。入股維達可視為愛生雅進軍內地市場的平台，截至去年6月底止，維達的銷售辦事處總數已達235個，經銷商達1,457家，於內地擁有龍頭地位，愛生雅可透過維達的銷售渠道推出產品；另一方面，愛生雅為知名紙巾品牌Tempo生產商，收購交易有助兩者品牌作生產技術交流。SCA亦擁有歐洲最大的私人森林資源，料改善維達的生產效益，對未來盈利前景有正面作用。
年產能將達89萬噸
去年上半年，維達共有8萬噸新產能投產，下半年將增加產能14萬噸，以滿足市場需求；預期於今年底，集團總產能可達89萬噸。三江廠的全自動加工生產線及自動立體化倉庫設計亦已經運作，有助減輕人工成本。
拓展中高檔次品牌
另外，維達近年逐步優化產品結構，拓展中高檔次女性衛生巾品牌「薇爾」，以及「貝愛多」嬰兒紙尿褲業務，有助提高集團整體盈利能力，同時，SCA旗下亦擁有成人失禁護理用品牌子添寧（TENA），以及嬰兒護理用品品牌Libero等，有助產生協同效應。
國民衛生意識逐漸提高，將支持相關產品的需求。根據彭博數據，集團今年預測市盈率18.8倍，較同業恒安（1044）的21.9倍低，估值合理。走勢上，2月13日升至13.06元遇阻回落，10天線跌穿20天、50天及100天線，STC及14日RSI均未見明顯反彈訊號，宜候低11.3元水平吸納，反彈阻力13元，不跌穿10.8元可續持有。(筆者為證監會持牌人)
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