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■耶倫在議息記者會明確表示，若經濟按照目前的方向發展，將在2015年秋季開始加息，較預期為早。加息期可能提前，導致環球股市、金價下瀉，美元兌一籃子貨幣、美國國債孳息則全線上升。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
周三（19日）凌晨，市場在聯儲局公布了議息會議結果後，再次出現大幅波動的情況；環球股市、金價下瀉，美元兌一籃子貨幣、美國國債孳息全線上升。從市場反映可見，投資者對美國加息之憂慮再次增強。
聯儲局於議息會議後宣布，取消將6.5%失業率作為加息的門檻，並一如預期連續第三次會議削減100億美元買債規模，至每月550億美元。利率前瞻指引方面，改為參考一系列數據，包括多個就業數據、通脹壓力和通脹預期的指標及金融市場情況，並說即使就業和通脹達到目標，息口仍要維持低於正常水平一段時間。
新政惹提前加息之憂
更重要一點是，聯儲將2015年底的利率預期由上次議息會議的0.75%上調至1%，2016年底的利率預期由1.75%上調至2.25%。耶倫其後更明確表示，若經濟按照目前的方向發展，將在2015年秋季開始加息，此外，她亦提到首次加息與購債規模結束會有六個月的間隔，當局加息的時機變得更清晰，並較預期為早，消息公布後美元兌一籃子貨幣全線抽升，美股及金價則出現急跌的情況。
美匯指數當日從近月低位約79.4的水平，大幅揚升至80的關口，此水平為從今年2月初起的下跌軌道頂部阻力水平。從技術分析角度而言，假如美匯能夠企穩此下跌軌道阻力以上，走勢有望回穩。
然而，從聯儲局的取態來看，可見當局對美國經濟前景樂觀。事實上，最近其他已發展國家央行對經濟前景的取態亦較樂觀，如紐央行亦宣布加息等。因此，聯儲局加息，對美元兌一籃子已發展國家貨幣走勢而言，並不一定能夠有正面的刺激作用，可見，即使美匯指數周三顯著上升，亦不代表美匯將會出現向上趨勢，或可能維持近月於79至81.5的區間內上落。
至於對聯儲局貨幣政策更為敏態的金價方面，在當局公布議息結果前夕便已率先反映，周三自歐洲時段起開始向下，並在聯儲局公布議息會議前夕回落至1,340美元的水平，而在結果公布後，跌勢加劇，回落至1,330美元以下的水平，並以接近全日低位收市。
金價退近支持位或反彈
技術上，金價連續三個交易日呈陰燭下跌，並回落至前交易區間底部約1,327美元的水平，從近日高位回落逾60美元，相信已大為反映聯儲局提前加息的預期，加上接近支持位，短線有反彈之可能。
而加息預期提前，資金收縮預期加快，環球股市亦大幅下挫；道指在議息會議結果公布後短時間內一度從高位下挫逾200點，倒跌收市，至於亞太區股市更出現大幅下跌的情況，恒指收市跌1.79%、日經跌1.65%、上證跌1.4%，至於韓國KOSPI指數亦跌近1%。
從各種資產價格，可見最客觀的市場反應，當然，投資者不一定對，甚至經常錯，但央行決策人卻無可避免地，一定要考慮市場的反應。理想是建立可信的政策預期，為大眾做期望管理，但當日伯南克只需強調持續寬鬆的貨幣政策取態，透明度高是上算，如今耶倫卻要兼顧由非常時期轉向正常時期，要預留空間隨時轉向，難免吃力不討好。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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