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恒生銀行高級經濟師 姚少華
雖然互聯網金融在 2013 年獲得爆炸式增長，中央政府亦已明確表示鼓勵互聯網金融發展，但其未來之路預計並非一帆風順。以餘額寶發展為例，其高速發展有兩個重要原因。一是內地商業銀行存款利率尚未完全實現自由化；二是監管部門尚未對其實行類似商業銀行的監管，例如它不用交付法定存款準備金，亦沒有自有資本充足率、風險撥備及流動性比率的要求，因此它可以獲得比商業銀行低得多的資金成本，能為客戶帶來較高的利息收入。
但人行行長周小川在兩會記者會上表示內地或在近一兩年完全實現利率自由化及今年內將推出互聯網金融的監管規則，再加上各大商業銀行已開始出招反擊餘額寶，其 7 日年化 6%左右的超高 收益率恐不可持續。事實上，隨着近期銀行間市場資金面開始寬鬆，同業拆息和回購利率下跌以及銀行間市場國債收益率曲線下移，餘額寶的 7日年化收益率亦跌破 6%水平。
與傳統商業銀行應可並存
儘管互聯網金融的未來發展之路充滿挑戰，但仍然值得期待。首先，互聯網金融企業與傳統商業銀行服務的對象存在明顯差異，雙方均難以取代對方。互聯網金融企業主要面向小微企業及中低收入個人，其具有強大的網絡分銷能力，能大大降低交易的成本。互聯網金融企業在信息收集、信用等級評價以及風險管理上成本都極小。
阿里金融副總裁胡曉明透露，阿里金融單筆小微信貸的操作成本為2.3 元人民幣，而銀行的單筆信貸操作成本在 2,000 元人民幣左右。其次，互聯網金融能降低信息不對稱的問題，通過網絡對大數據的充分挖掘來解決小微業務信息不對稱的難題。總體來說，互聯網金融在緩解信息不對稱、提高交易效率、優化資源配置、豐富投融資方式等方面的確在不斷展現出不俗的、有別於傳統金融的表現。
當然，未來互聯網金融的發展必然會出現優勝劣汰的趨勢，只有那些具有創新精神做好市場細分的互聯網金融企業才能不斷發展壯大。（摘自恒生銀行中國經濟脈搏3月號《內地互聯網金融的發展及展望》；二之二）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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