張怡
內地股市昨反覆向好,上證綜指收報2,058點,升0.56%,而這邊廂的港股升勢稍見放緩,觀乎這邊廂的中資股仍見輪動,當中又以中資內房板塊的整體升勢較為悅目。事實上,包括合生創展(0754)、保利置業(0119)和金地商置(0535)等漲逾1成,市場再度憧憬限購令鬆綁,刺激內房A股造好,也推動本地相關股份擴大升勢。
已沉寂多時的越秀地產(0123),昨日彈力已見明顯轉強,曾高見1.71元,最後以1.68元報收,升0.08元,升幅為5%,成交增至1.1億股。越地較早前公布截至去年12月底止全年業績,錄得純利28.8億元人民幣(下同),按年升16.1%;每股盈利0.3094元;派末期息3.5港仙(上年同期派2.2港仙)。期內,營業額142.09億元,按年升75%;毛利41.04億元,升6.4%,毛利率按年大減18.6個百分點至28.9%。於去年底,淨借貸比率按年升14.6個百分點至61.6%。
越地去年毛利率大減,以及淨借貸比率上升,除了影響公司的盈利表現,相信也是股價跑輸同業的主要原因。不過,穆迪已預計,越地的利潤率會逐步改善,原因是公司會確認平均售價較高的房地產的銷售額。越地今年銷售目標為220億元,去年出售未入賬金額129.14億元,預計今年可入賬銷售87.95億元,毛利率目標為30%,也反映管理層對業務前景仍表樂觀。
另一方面,越地母公司成功收功創興銀行,料對集團日後在市場融資將帶來便利。越地現價市盈率4.2倍,在同業中也具吸引力,趁股價未發力上車,上望目標暫睇2元關(港元,下同),惟失守1.48元的年內低位則止蝕。
港交所遠期購輪25565較可取
港交所(0388)昨中途停牌,收報126元,升5.44%,為表現最突出的重磅藍籌股,若繼續看好其後市表現,可留意港交高盛購輪(25565)。25565昨收0.163元,其於明年12月24日到期,換股價為126.68元,兌換率為0.01,現時溢價13.48%,引伸波幅30.9%,實際槓桿4倍。此證為價外輪,但因有較長的期限可供買賣,現時數據又屬合理,加上此證交投較暢旺,若看好正股中線表現,此證不失為可取的吸納之選。
投資策略
紅籌及國企股走勢:港股向好勢頭未變,續有利中資股輪動。
越秀地產:業績具改善空間,估值偏低,料股價可追落後。
目標價:2元
止蝕位:1.48元
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