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港股昨日輕微高開後，升勢明顯擴大，恒指最終升219點，中資金融股表現強勁。主要是昨早有消息指，中央為保今年經濟增長達標，自4月起將有一系列穩增長措施出台，貨幣政策亦會適度放寬。
冀降存款準備金率
內地將於本周四開始，連續一周公布關鍵經濟數據，例如通脹、新增貸款及首季經濟增長等。市場對公布數據前中央政策的解讀是：因為預期數據弱，故需救市。數據公布前中央已推出措施，但市場認為減稅、投資鐵路及重整市鎮等小型救市仍不足以刺激經濟快速增長，故期望繼續有下一輪救市行動。例如降存款準備金等。
經濟風險仍然存在
不過，人行仍將繼續去槓桿。當前處境是經濟金融領域的潛在風險尚存，降準將會延緩金融機構和企業去槓桿進程，影響中國經濟結構的進一步改善。前兩輪降準是在經濟增速快速下滑、外匯佔款萎縮、融資需求轉弱等市場環境下實行。目前外匯佔款雖然有點收縮，但仍未急劇萎縮，估計經濟增速亦未至於大幅下滑。
事實上，以往一旦經濟增長乏力，中央就立即放鬆銀根，製造新的投資增長點。這種刺激經濟增長的方式，雖然在短期內令數字有高增長，但卻產生產能過剩、商品價格高企以及通貨膨脹等副作用。
改革仍在繼續，中國內地經濟的持續發展，更需要穩健深入的改革。不能再依靠經濟刺激計劃保持經濟高速發展。國務院常務會議出台的多項措施，是實現穩增長和保就業的目標，有關措施其實是細化安排今年政府工作報告所部署的相關改革。■太平金控•太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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