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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
聯儲局於周三凌晨公布了3月份的議息會議紀錄，然而，資產在消息公布後的變動，與聯儲局上月舉行議息會議後完全相反；於上月舉行議息會議後，環球股市、金價下瀉，至於美元則上升，而剛剛公布議息會議後，環球股市及金價則上升，美元則顯著下跌，同樣的資訊，投資者卻有着相反的行動，可見市場預期變幻無常。
於三周前的議息會議上，聯儲局宣布更改貨幣政策指引，委員們對加息的預測更有所提前；將2015年底的利率預期由上次議息會議的0.75%上調至1%，2016年底的利率預期由1.75%上調至2.25%。至於，耶倫其後更明確表示，若經濟按照目前的方向發展，將在2015年秋季開始加息，此外，她亦提到首次加息與購債結束會有六個月的間隔，以此推算，即是最早明年第2季就會開始加息，大大早於市場預期，引發投資者對加息的憂慮，使會議舉行後，環球股市及金價下跌，而美元則上升。
會議紀錄公布後美元急跌
不過，於會議紀錄公布後，上述資產走勢卻有着相反的變化，市場將之解讀為聯儲局仍然持續寬鬆政策。
議息會議紀錄顯示，大多數聯儲局官員均認為在未來幾個月內，美國經濟將得以一定程度的復甦，對於美國經濟的短期前景，當局內部是相當統一的。不過，在長期問題上，例如抵押貸款利率上升對於房屋銷售的影響高於預期以及信貸下滑的憂慮等問題，以及對於就業市場的看法仍存在多種看法，看法並不統一。
另外，紀錄亦顯示，官員們認為目前的通脹水平與理想水平相距甚遠，並表明對此感到憂慮，甚至有部分官員認為未來幾年內通脹都難以恢復至目標水平。而對就業市場前景的分歧，加上對通脹的憂慮，令市場解讀為當局立場仍傾向於寬鬆，更甚的是，紀錄中未有提及任何關於購債結束後6個月加息的內容，淡化了提前加息的預期。
明年上半年加息預期降低
而的確，在會議紀錄公布後，短期利率期貨顯示，交易商預期聯儲局明年上半年開始加息的可能性降低，預期明年6月加息的機會由會議紀錄公布前的五成二，降至四成二。至於路透的調查亦顯示，過半數的受訪者仍預計美國最快要到明年七月或之後才會首次加息，更有約7%的人預期要到2016年第一季才首次加息。
雖然議息會議紀錄所透露的資產較聯儲局於議息會議當日公布的詳盡，然而，主要觀點，加息的時間應較早前預期為早，以及美國經濟前景仍然樂觀這兩個觀點仍然一致，大方向未有改變，但會議後及會議紀錄公布後的資產價格走勢卻完全相反，說明投資並不能單看消息便作出決定。
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