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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
日本股市經過去年大升近57%後，今年以來表現一直積弱。日本股市今年首季累積下跌約一成，僅次俄羅斯為第二個表現最差的主要股票市場。日股今年以來的積弱，主要是投資者對日本4月份開始上調銷售稅(由5%上調至8%)的經濟前景欠信心，加上央行遲遲未有推出量寬等措施，令日本股市今年以來表現令投資者感到失望。
雖然投資者目前對日本股市感到失望，但這不是對日本經濟感到絕望。日本近期公布了多項經濟數據。當中，2 月份失業率降至只有3.6%，是2007年7月以來最低水平。2月份核心消費物價指數按年升1.3%，是連續第九個月上升，符合市場預期。受到銷售稅即將上調，消費者消費的意欲增加，令2月份銷售按年升3.6%，較市場預期的3.2%理想，惟較1月份的4.4%升幅為低。
日本企業紛響應加薪要求
安倍擔任首相後，已經推出了不少經濟刺激措施，以刺激日本經濟復甦。當中，他更大力建議企業加薪，以刺激經濟及令日本經濟擺脫通縮。經過一年多後，日本等大企業似乎開始對安倍的要求，作出了正面回應，豐田已於兩星期前宣佈加薪。由日本汽車、電機及鋼鐵等各產業工會組成的「全日本金屬產業勞動組合協議會」公布，今年首季159間中小企中，有高達八成中小企支持加薪，而平均加薪1,246日圓。對比2013年只有十間中小企支持加薪，以及平均加薪只有1,000日圓的情況看，明顯有所改善。
政府將再推公共工程支出
除了企業外，日本政府亦傳出增加開支的消息。據了解，日本政府將於今年推出至少10萬億日圓的公共工程支出，以抵銷上調銷售稅所帶來的影響。據稱，這十萬億日本資金，將來自早前制定的15.4萬億刺激計劃及2014年的財政預算方面。但是，日本失業率已經持續下跌，日本政府再推出公共工程，會否令當地出現勞工短缺的情況。
其實日本家庭除了要面對銷售稅的上調外，日本經濟產業省近日亦公布，由於要大力發展太陽能等再生能源，令由4月起的財政年度，日本一般家庭每月的電費開支將會額外增加225日圓， 追加金額較2013年的120日圓，大幅增加87%。日本政府大力發展再生能源，除了因為需要減少對核電的依賴外，主要原因是日圓若要進一步貶值，便需要減少能源進口，否則只會使當地貿易赤字進一步擴大，不利安倍的經濟大計。
總括而言，日本經濟目前處於十字路口。由於日本政府財政資源有限，可以再造的其實不多。因此，日本央行或再度需要擔起刺激日本經濟的使命了，惟預料日本央行不會急於增推量寬措施。雖然黑田周三的講話，令投資者憂慮央行態度有變，但在政策上，央行仍有可能再推出刺激措施。
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