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■全國政協委員、清華大學經管學院教授李稻葵。
香港文匯報．人民政協專刊訊（記者 何凡、實習記者 馬玉潔）被視為金融改革試驗田的「滬港通」政策於博鰲論壇期間問世後，旋即引發兩地市場歡騰。對此，全國政協委員、清華大學經管學院教授李稻葵接受本報獨家訪問時表示，「滬港通」堪稱人民幣資本項目開放的重要一步，政策落地後將拓寬投資者投資渠道，築起聯通香港與內地資本市場的新橋樑。而內地A股估值低於香港H股，可能吸引香港乃至大量國際投資者入市。
有助修復藍籌估值
李稻葵在北京大學國家發展研究院20周年暨BiMBA15周年慶典系列活動間隙對記者說，內地股市估值較低，且目前與香港股市估值倒掛，A股已比H股低了很多。而香港的投資者中很多是國際投資者，他們可能比內地的投資者視野更寬闊，懂得A股存在很多價值低窪地。「所以我估計資金流動更多是從外面進來。」
根據滬港通的政策，試點範圍主要包括中大盤股票及A+H股，其標的覆蓋了兩地九成以上市值。據記者統計，目前滬港兩地同時上市的銀行共有9家，分別為「工、農、中、建、交」五大國有控股銀行，及招商、中信、民生、光大四家股份制銀行，其估值差異既有溢價又有折價。政策出台後的首個交易日，同樣在兩地上市的9家銀行股走勢卻有不同，A股股價全部上漲，H股股價則出現分化。
李稻葵又指出，滬港通可以說是為內地資本市場全面開放預做準備，不過他更願意將其視為資本項目開放邁出重要一步。滬港通採取的一種「對沖基金式」的放鬆，是非常重要的創新。美歐地區的對沖基金投資者必須達到某個標準，個人資產達到一定規模方可投對沖基金。這一輪政策的開放也是有要求的，不是所有人都可以去，必須是具有一定資產規模、有一定投資經驗的投資者。
倡合理違約減地方壓力
而針對中國經濟面臨的風險，李稻葵認為，目前最大隱患是地方政府的財政狀況。地方政府大部分通過出賣土地獲得經濟增長，如果土地價格下降就會產生一系列負面效益。當經濟放緩時，土地出賣的數量和水平就會下降。而在這之後，政府直接、間接的貸款會成為不良資產。很多項目和債務之所以成為不良資產，很大一部分原因是地方政府行為。
李稻葵認為，如果經濟可保持理想化的穩定增長，政策制定者就應開始制定步驟，處理一些本地政府的違約問題，以及一系列金融產品問題，比如信託或者基金方面的問題。「違約並不是健康的，也不是可持續發展的方法，但目前是唯一可解決處理應對金融領域問題的方法。」
李稻葵表示，應減少本地政府以及金融機構方面的壓力，實行合理的違約。只要GDP增速不是太慢，地方性和本地政府違約並不會造成系統性的風險。他同時建議政府允許金融機構發行一些特殊債券，「兩千億就足夠，和我們總體的二百萬億總量來說不值得一提，主要是通過拯救一部分負債者來控制風險。」
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