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2014年5月24日 星期六
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證券分析:上藥進軍單抗藥添動力


新鴻基金融

上海醫藥(2607)獲利好消息配合股價破位,可留意。集團日前公佈用於治療類風濕性關節炎的「重組人腫瘤壞死因子受體突變體-Fc 融合蛋白注射液」,及治療非何杰金氏淋巴瘤的「重組抗 CD20 人源化單克隆抗體注射液」已分別獲國家當局臨床試驗批件及受理。兩藥一旦試驗成功上市,將為業績注入增長動力。

製藥業務佔比增提升盈利

事實上,集團去年及今年首季盈利增速較低,原因之一為其偏重毛利率較低(2013年為6.2%)的分銷業務,佔2013年總收入之84%,而毛利率較高(2013年為49.1%)的製藥業務僅佔12%。集團最新獲受理的注射液為其首個單抗藥物(普通藥物無法治療的疾痛),可於單抗藥需求強勁下分一杯羹,而在集團的三年規劃中,其中一個重點為推動創新藥物研發,相信隨着製藥業務佔比逐漸提升,可支持盈利續增。至於分銷及零售業務上,公司已推出電子商務網站「藥藥好」,為面對醫院、診所、藥店的B2B及O2O銷售平台,開拓新銷售渠道。

市場預測,上藥2014年純利料增長12%至約25億元人民幣,預測市盈率12.8倍,低於主要醫藥股。走勢上,股價周三(21日)突破20天線,先上試16.50港元,止蝕13.34港元。

桑德及Dynam Japan升抵目標價

我們於5月14日推介的桑德國際(0967)周四曾急升近12%,已升抵目標價,獲利10%,建議可先行沽出。另外,5月12日推介的Dynam Japan(6889)亦升抵目標價,獲利11%,建議可先行止賺。而5月21日推介的北京控股(0392)周四曾升逾7%,短線投資者可鎖定利潤,中長線投資者則可觀望股價能否突破70.50港元附近的阻力才決定沽出與否。

而較早前曾推介過的東鵬控股(3386)及中交建(1800)表現未如理想,可換馬至其他上升動力較強的股份。

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