阿根廷「貨幣和平」時期恐終結

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■阿根廷受高通脹困擾，2012年有民眾上街抗議通脹惡化。資料圖片

新興市場貨幣今年初骨牌式下瀉，重災區阿根廷披索一度貶值兩成，外界憂慮該國2001年金融危機會重演。央行其後出手穩定貨幣，《經濟學人》形容為「貨幣和平」(pax cambiaria)時期。然而阿根廷央行最近減息，加上通脹仍然高企，令披索再度受壓，分析認為可能觸發新一輪貨幣貶值。

披索年初插水後，阿根廷央行在1至2月大幅加息至接近30厘，以遏制貨幣跌勢，披索匯價於今年2月一度回升至1美元兌7.8披索。該國亦受高通脹困擾，政府公布今年首季通脹率為11.9%，惟沒公布年率數據，外界估計這數字高達40%。

黑市匯率累貶一成

諮詢公司EconViews總監基蓋表示，通脹已蠶蝕貶值帶來的競爭力，預測阿根廷今年通脹會升至38%，遠高於去年的28%，維持固定匯率變成不可能任務。然而央行無視通脹，待披索喘定後，於4月開始減息，最近將息率減至26.9厘，仍遠低於通脹水平。

由於持披索的利息跑輸通脹，民眾再度拋售披索，兌美元前日報8.06，今個月累跌0.8%。至於被視為披索信心指標的黑市匯率表現更差，前日兌美元收報11.73，較月初累貶一成。

外界揣測阿根廷政府數月內如何應對，《經濟學人》指，它可能容許披索以每月2%的幅度下跌，以挽回出口競爭力，又或嘗試穩定貨幣以對抗通脹，但無論如何，幣值也很可能出現「戲劇性貶值」。經濟師布拉特稱，政府短期內始終要讓貨幣貶值，預期今年底到明年初會再出現骨牌式下瀉。

美國Callaway資本管理總裁弗賴費爾德表示，估計今夏披索「會有事情發生」，他已放售半數阿根廷國債，以鎖定披索短暫回升後的獲利。

央行招數少 財赤料154億

諮詢公司Abeceb經濟師奧萊斯稱，阿根廷有意推動緩慢而穩定的貨幣貶值，該策略估計會導致本財年財赤升至160億披索(約154億港元)，約佔年度經濟產出3.5%，資金缺口可能須由央行及聯邦退休金機構補助。她指央行目標多，但可用工具少，無法回應眾多問題。 ■《經濟學人》/《華爾街日報》