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張怡
內地股市昨日進一步反彈的力度明顯不足，上證綜指收市報2,051點，微跌0.16%，而這邊廂的港股也延續調整走勢，惟觀乎中資股維持個別發展為主。A+H股方面，部分個股續炒兩地折讓收窄概念，當中洛陽玻璃A股(600876.SS)漲3.21%，而其H股(1108)繼周三升16%之後，昨再進帳19.16%。
煤炭股在昨日反覆市中也個別發展，當中兗州煤業(1171)曾走高至6.39元，收報6.3元，仍升2.11%。相比之下，作為行業龍頭的中國神華(1088)則較為牛皮，收報22.05元，微跌0.23%，也因為表現相對落後，仍值得留意。神華今年首季收入按年減0.1%至609.3億元（人民幣，下同），純利110.8億元，按年倒退8.2%，期內商品煤產量7,990萬噸，按年持平；煤炭銷售跌1.8%至1.1億噸。總發電量較去年同期上升2.2%至515.6億千瓦時，總售電量480.4億千瓦時，按年升2.1%。煤化工方面，聚乙稀銷售量8.3萬噸，按年升5.4%；聚丙稀銷量為8.6萬噸，升6%。
儘管神華今年首季的業績表現，反映行業低迷的情況仍未有太大改善。但該股現價市盈率約7.72倍，今年業績即使出現倒退，預測市盈率約8.56倍，在同業中並不算貴。值得一提的是，花旗最近的研究報告中，也認為神華估值吸引，現價相當於2014年預測市盈率8倍多，市帳率1.2倍，加上其股息率達5厘多，為煤炭業中最高，評級由「沽售」升至「中性」，維持神華今年盈測401億元。趁股價走勢仍向好跟進，上望目標為4月上旬以來阻力位的23.45元(港元，下同)，惟失守10天線的21.72元則止蝕。
金山動力足 購輪24789可取
金山軟件(3888)昨收報24元，漲3.67%，成交居港股第6位，升幅明顯獲成交配合。若繼續看好該股後市表現，可留意金軟法興購輪(24789)。24789昨收0.42元，其於今年11月5日到期，換股價為22.88元，兌換率為0.1，現時溢價12.83%，引伸波幅61.07%，實際槓桿3.58倍。此證已為價內輪，現時數據又屬合理，加上交投較暢旺，故即使爆發力不算強，惟仍為可取的吸納選擇。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股向好勢頭未變，續有利中資股後市表現。
中國神華：行業前景雖有待改善，惟本身估值不算貴，料續有利股價回升。
目標價：23.45元
止蝕位：21.72元
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