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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
康哲藥業(0867)主要銷售國外專業製藥公司的處方藥品，日前向英國企業Beacon收購琥珀醯明膠注射液及內地市場的全部資產。琥珀醯明膠注射液為一種膠體性血漿代用品，用於低血容量性休克的初始治療，市場增長潛力甚大。事實上，集團積極簽訂新產品，去年從瑞士製藥公司Zeller引進三個植物藥產品，並引入法國百科達製藥廠、主治長期疲勞和勞力過度的Stimol，待進口註冊申請工作完成，可望為集團添增長動力。
擁龐大銷售網 業績穩增
集團擁有龐大的銷售網絡，直接網絡覆蓋內地逾14,000家醫院，代理商網絡則覆蓋7,000家醫院。業績穩定增長，過去5年營業額及年度溢利的複合增長率分別為39.3%及49%。2013年營業額3.63億美元，按年增加28.9%，純利增長20.9%至1.03億美元。由於具有一定市場差異性，議價能力較高，受中央限價令的政策影響亦較微。期內除了沙多力卡給代理商的銷售價格大幅提高1.4倍之外，其他產品的銷售價格基本保持穩定。毛利率按年微增0.7個百分點至59.5%。
較早前由於自主研發、用於治療原發性肝癌的多肽類國家一類新藥酪絲亮肽（CMS024），臨床試驗初步結果較為負面，一度令股價急挫，惟相信負面消息已被市場消化，而集團亦已與康哲研究公司開展下一步的臨床試驗，製藥業務前景有待觀望。
走勢上，3月27日跌至7.89元止跌反彈，目前企穩多條主要平均線，MACD維持牛差距，STC%K線續走高於%D線，14日RSI升至58，處於5日線之上，可考慮9.25元水平吸納，反彈阻力10.4元，不跌穿8.8元可續持有。本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人士)
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