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香港文匯報訊 據《第一財經日報》，對有境外上市打算的中國企業而言，最頭疼的莫過於「全流通」問題。對很多企業而言選擇「VIE結構」曲線上市，實屬無奈之舉。近日阿里巴巴因選擇VIE結構赴美上市遭受美國監管機構質疑之時，中國證監會悄然釋放出解決「全流通」問題的積極信號。
「全流通」問題，是指企業在境外發行上市之前已經發行的股份，不能在境外上市流通，所以直接到境外上市的企業就會面臨有一部分境外上市股份，又有一部分境內上市股份的問題。
中證監鼓勵境外直接上市
從知情人士處獲悉，儘管中國證監會現在還沒有對「全流通」問題形成實質性的解決措施，但是已經形成了相應的解決方案。目前證監會正在進一步研究論證，並「渴望能夠在較短的時間內予以解決」。
長期以來，通過「VIE架構」間接到境外上市，都是中國企業走出去的首選。從山東省企業到境外上市的情況來看，總共92家境外上市企業中，間接上市80家，直接上市只有12家。
所謂直接上市，是指在境內依照公司法的規定，設立股份公司，作為上市主體，到境外交易所去發行、上市、融資；所謂間接上市，則是指中國企業在境外設立了控股公司，以該控股公司的名義到境外交易所去發行、上市、融資。
從監管層面而言，中國證監會能夠監管到的只有直接上市的公司。近年來，採用間接上市的中資股公司不時傳出會計醜聞，頻頻受到做空機構質疑。該報從證監會獲悉，在企業境外上市方式的選擇上，證監會尊重企業自主選擇上市方式和上市地，但是從監管導向上，更鼓勵企業直接到境外上市。
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