紅籌國企/窩輪：中國中鐵訂單前景樂觀

張怡

內地股市昨日趨穩，而港股則反覆偏軟，惟中資股依然不乏熱捧板塊或個股，當中首都信息(1075)更漲近3成，而元征科技(2488)和東北電氣(0042)也升逾1成。內地傳媒上周五報道指出，中國鐵路總公司（鐵總）即將啟動今年首次動車招標，包括約300列動車組，涉及資金規模高達600億元(人民幣，下同)。被視為鐵路招標的最大受惠者，內地動車製造商中國南車（1766）及中國北車（6199）升勢得以進一步擴大，前者升4.48%，而後者更升7.41%，並創上市新高。

內地今年鐵路投資目標8,000億元，較去年提升逾兩成，市場預料有助穩定內地經濟增長，中長線將有利相關股份的表現，如中國中鐵(0390)可續跟進。中國中鐵去年收入5,404億元，按年增加16.1%；盈利93.74億元，增長26.8%；每股盈利44分；末期息6.6分。集團全年銷售成本5,000億元，增加16.3%；毛利403.4億元，增長13.4%；毛利率由7.6%微降至7.5%。

中國中鐵去年實現淨利潤100.75億元，增24.9%；全年新簽合同9,296億元，增27.2%。截至2013年底，集團未完成合同額1.71萬億元，增長31.8%。值得一提的是，集團於上月初中標10項重大工程，中標價合計約268.81億元，佔去年營業收入的4.8%，反映訂單前景依然樂觀。集團今年預期實現收入5,340億元，新簽合同6,800億元。該股昨收4元(港元，下同)，現價市盈率約7.23倍，今年預測稍降至7.11倍，論估值仍處於合理水平。趁股價走勢續向好上車，目標直指年高位的4.69元，惟失守10天線的3.77元則止蝕。

港交所中期輪15417較可取

港交所(0388)昨破位走高，收報154.1元，若繼續看好該股後市續擴升勢，可留意港交法興購輪(15417)。15417昨收0.6元，其於明年1月5日到期，換股價為168元，兌換率為0.1，現時溢價12.91%，引伸波幅27.19%，實際槓桿8.77倍。此證雖仍為價外輪，但因屬中期輪，現時數據又屬合理，加上交投較暢旺，故為可取的吸納之選。

投資策略

紅籌及國企股走勢：港股續整固，資金流入中資股的趨勢未變。

中國中鐵：訂單受惠中央鐵路投資加碼，估值不算貴，反彈空間仍在。

目標價：4.69元

止蝕位：3.77元