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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
美歐股市近期表現普遍優於市場預期，特別美股屢創新高，有利金融市場風險胃納進一步擴張。自2014年初至今，港股表現遠落後於美歐股市，隨着中國經濟呈現更多回穩的訊號，在投資人尋求更佳潛在回報空間的前提下，預期將誘使環球資金逐步回流港股，帶動恒生指數於今年下半年反覆上測25,000點水平。
人民銀行維持平穩偏寬鬆的貨幣政策取向，有助內地及港房市、股市維持相對較穩定的資金流動性。投資市場於上半年普遍憂慮中央政府決心推行的深化經濟改革，勢將對中國經濟構成短期放緩壓力，成為抑制資金流進港股領域的主要因素之一，形成港股於上半年表現相對歐美股市落後。
內地經濟觸底 吸引外資回流
中國近期發布的宏觀及經濟數據展示內地經濟已呈觸底跡象，未來發布的經濟數據將持續改善的話，相信將進一步加強市場對中國經濟短期前景已穩定的預期，有助促進環球資金流進跟中國經濟周期較敏感的股類，以及受惠政策與深化經濟結構改革的板塊，預期前者將帶動恒指及國指反覆走高。
然而，環球金融市場短期內的主要風險為市場對美國利率預期的變化，是否越來越多投資人開始再預期美國將提早加息，從而牽動美國國債孳息短期內急速抽升。按照歷史經驗，若果美國十年期國債孳息短期內急速上升的話，一般增加全球主要股市皆構成短線回落的壓力。
基於美國勞工部上周發布的6月份失業率跌至6.1%，除遠優於市場預測的6.3%外，更降至接近聯儲局的今年底預測目標水平(6%)，美國未來發布更多表現理想的經濟數據，勢將增加美國國債孳息回升的壓力，估計將成為抑制恒生指數短期上破24,000技術阻力的主要因素。 (筆者為證監會持牌人)
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