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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
人民銀行於7月15日發布6月份及2014年上半年的貨幣相關數據。6月份新增貸款1.08萬億元(人民幣，下同)，多於市場預期的9,150億元，而按年比較則多增2,165億元。6月底廣義貨幣供給M2按年增長14.7%，高於市場預期的13.5%以及中央政府設定今年的13%目標。
預期人行「不會更寬鬆」
6月份多項貨幣供給數據皆優於市場預期，反映中國經濟回穩的趨勢短期內已可確定。不過，基於政府決心推行深化經濟改革以及調整經濟增長結構模式，在整體經濟已明確回穩的前提下，配合6月份M2的按年增速亦已遠高於政府年初定下的13％目標，故此，6月份的貨幣相關數據表現，引導市場預期人行短期內不會推行更多的「定向寬鬆」措施。
首先，6月份M2同比增速上升至14.7%，較5月的13.4%明顯加速，數據表現除了顯示貨幣流轉速度加快，反映中國經濟內在活力增強外，亦因人行於今年第二季起於基礎貨幣的主動投放增加所致，而並非過去般M2增長主要依賴外匯佔款所帶來的被動投放拉力。事實上，目前相對過去的日子，外匯佔款對於基礎貨幣投放的影響愈來愈小，人行加強再貸款以及再貼現操作等行動，拉動6月份貸款供應按年增速上升。
此外，自2013年第二季開始，中國M2增速被人行的貨幣政策平穩偏緊取向所壓制，基數效應導致今年6月份的數據表現偏高，連同人行主動投放增加等因素，令6月份M2按年增速呈現優於市場預期的表現。
中國6月份貨幣數據反映整體經濟已受惠中央政府前期持續的「微刺激」政策，加上2014上半年的貨幣數據亦顯示內地信貸結構也明顯改善，預期對港股市場短期情緒及氣氛影響正面，預測恒生指數短線將反覆上測23,600/23,800區間。 (筆者為證監會持牌人)
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