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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
中國燃氣(0384)於全國237個城市獨家運營天然氣業務，包括燃氣銷售(工業、商業和住宅用戶)，提供液化石油氣或煤氣，天然氣管道的建設及其他燃氣相關服務。截止今年3月底止，中燃去年度收入按年上升45%至260億元，盈利則升36%至25.8億元，優於市場預期，主要由於住宅接駁用戶增加36%，以及液化石油氣業務扭虧為盈。
中燃期內新增130座壓縮天然氣汽車加氣站和53座液化天然氣汽車加氣站，其中加氣站總數較去年同期增長1.1倍。集團計劃今年增加壓縮天然氣及液化天然氣加氣站至550座，明年目標750座，由於加氣站毛利率達30%至35%，因此集團未來會大力發展。
另外，去年中燃通過城市管網和長輸管網的總售氣量為80.45億立方米，按年增加18%。不過長輸管線銷量與前年持平，為23.8億立方米，反映現有管道已滿負荷。集團正拓建總負荷量88.5億立方米的4條管道，可令長輸管線銷量繼續穩步增長，預計到今明兩年底，管道售氣量分別達到100億立方米和120億立方米。
持續受惠國策扶持
國策推動，始終是中國燃氣前景的保證。國家政策要求至2017年，全國10噸級以下的燃煤取暖鍋爐須改用天然氣，將有助擴大集團未來天然氣銷售數量。內地東北地區目前主要使用壓縮天然氣或液化天然氣，嚴重缺乏管道天然氣，因此限制了用氣量，預計整個東北地區冬季取暖相當於消耗130億立方米天然氣。
東北地區是實行冬季供暖的主要地區，早前中俄簽署的管道天然氣供應協議，可大大增加當地用氣量，利好集團的業績表現。建議可於15.5元買入(昨天收市15.70元)，上望17.4元，止蝕14.2元。
本欄逢周三刊出 (筆者為證監會持牌人)
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