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港股昨日終見突破，內地停止正回購收水，以及傳多個城市取消限購，刺激恒指高見23,803點，創今年新高。藍籌股以內房股中海外（0688）升勢最強，升4.38%，其他內房股亦普遍造好。
目前內地房地產增加值佔GDP比重約6%，如果考慮到上下游行業的拉動，整個房地產產業鏈佔GDP比重達到15%。房市低迷帶來經濟下行壓力大，經濟反彈已顯疲態，從統計局公布的上半年經濟資料看，由於銷售和土地購置等指標繼續呈現負增長，房地產投資持續下行，使整體投資繼續低位運行，下半年房地產走勢成為達成今年政府目標的最大風險。
微調房策減輕影響
雖然3月以來，政府在中西部鐵路、城市軌道交通、管網建設、水利電網等基建領域推出了一系列扶持政策。但從資金缺口看，定向降準、再貸款等未能減輕今年房產業蕭條導致地方財政收入減少的影響；從投資缺口看，基建投資亦未能抵受房地產投資下降的影響。
內地房地產市場量價齊跌，愈來愈多城市紛紛推出微調政策，其中主要是降低限購門檻，放鬆非戶籍資格審查和購房落戶政策。
撤限難刺激內房股
不過，目前庫存量大是房地產業的主要問題，去庫存仍是下半年完善房地產政策的主基調。數據顯示，截至6月尾，全國商品房待售面積54428萬平方米，比5月尾增加1,026萬平方米。未來各地調控措施和力度的差異仍將繼續存在，且在限購調整的同時，各地並未放鬆差別化信貸政策力度，即使放鬆限購，市場整體仍將保持平穩。從長遠看，真正有效的調控是淡化行政限購措施加快房地產稅立法，並適時推進改革。
因此，放鬆樓市限購對內房股影響有限。當前樓市走弱的預期未轉向，限購對房地產開發商的負面影響不大，放鬆限購難以大幅刺激內房股走勢。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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