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2014年7月25日 星期五
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證券分析:錦江酒店具注資概念


統一證券(香港)

錦江酒店(2006)作為內地第二大酒店集團,擁有豐富的酒店資產,是上海國企改革的先行者。錦江母公司早於2010年就籌劃整體上市,如今上海新一輪國資國企改革將�ㄟ吽A錦江國際集團持股75%的錦江酒店將是主要注資平台之一,母公司尚有多項酒店資產未注入上市公司。

上海上市的錦江股份(600754)最近擬以每股15.08元(人民幣,下同)價格,非公開發行A股2.01億股,其中聯想旗下弘毅投資以現金認購1億股,錦江酒店集團以現金認購1.01億股,集資總額不超過30.35億元。是次集資中約20.35億元將用於補充公司主營業務及門店發展所需資金。

是次引入私募基金正好是一次國企引入民資的範例,相信錦江酒店也可能循此模式將母公司多項酒店資產注入公司。

自2010年始公司的營業額維持在90億至126億元之間浮浮沉沉,期內不停置換資產,標售了若干效率欠佳的酒店又買入若干酒店權益。

今年盈利料增逾5成

合併資產則維持在180億至210億元左右,每股淨資產估計達3元以上,現價市賬率(PB)0.8倍。盈利方面,2011年賺5.36億元是近年最佳,2012年跌至3.17億元後,去年重現增長賺4.44億元,往績市盈率約24倍,2014年預估可盈利7億元,增幅57.6%,每股盈利0.151元(港元,下同),以市盈率20倍估股價有機會到3.02元(昨天收市2.50元),但國企改革才是焦點。炒改革有動力則持有,失去動力即沽,這是炒中資股的潛規則。

股價於7月6日長紅之後,代表新一輪炒作的開始,在國企改革憧憬下呈震盪區間走勢,持股續抱,空手伺機介入。

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