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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
2010年4月，北京出台「國十條」，提出北京家庭只能新購一套商品房，成為全國首條「限購令」。在其後中國樓市發展得如火如荼的四年中，總共有46個城市推出了限購令。
在一次次的試探、放鬆、叫停之後，今年五月有消息稱，樓市調控方向出現轉變：除北上廣深之外，其他城市的限購政策可以自行調節，尤其是庫存過大的地方。截至目前，包括蘇州、南寧、呼和浩特、濟南及海口等29個城市，已經明確取消或調整限購，而且未來或有更多城市加入這個行列。
房地產下行恐衝擊經濟
房地產行業的發展並不只關係到樓市的開發商和需要買樓自住或投資的消費者，尤其是在這幾年以房地產為經濟支柱的中國，地產行業的上游影響到水泥、鋼鐵等原材料行業，下游則帶動相關的彩電、洗衣機等消費，甚至是作為一級開發過程中的土地，都是地方政府的主要經濟來源之一，決定着內地政府的負債健康水平，亦承擔着集資以作未來發展所必須的基礎建設的責任。
若帶着這個觀點來審視上半年整體經濟形勢，則不難發現，房地產已經成為短期經濟最大的風險點。從國家統計局剛剛發布的上半年經濟數據看，製造業重返擴張區間，進出口逐漸改善，消費企穩，而基建投資仍受到房地產下行的負面影響。
目前房地產增加值佔GDP的比重約為6%，如果考慮到地產行業對上下游的拉動，整個產業鏈佔GDP的比重則將達到15%。如果放任房地產下行，無疑對經濟的負面效應是巨大的。而目前為止，不難看到中央為了保增長，已經陸續推出一系列財政和貨幣措施。惟鑑於基建投資佔固定資產投資的比重較房地產小，而且政府宣揚要改善經濟結構，加上基建必然產生的財政壓力，並不足以抵消房地產下行對經濟帶來的衝擊。
政府不會任由樓市爆煲
短期政策來看，為了幫助樓市軟着陸，中央可能會在房貸和企業融資上給出更多扶持，消化庫存會是下半年的重點。基於以上對房地產行業重要性的討論，合理的推論是政府不會任由房地產爆煲，不過，在樓市調整的過程中，行業兼併重組是不可避免的，大家亦可預期政府在這一方面加以更多的引導。
事實上，中國房地產經歷過往幾年的高速發展後，亦將進入一個長期的多方面的調整期。一來，中國居民的住房自有率已經處於一個相對較高的水平；二來，隨着金融市場改革，像房地產過往幾年這樣高增長的情況不太可能重現。未來地產的發展方向，將由「量」轉向「質」，集中於更精細的服務。
在這個過程中，龍頭企業將會受惠行業重組，其擁有更多資源和經驗的優勢，有助作出精細化發展，跑贏同業，不足為奇。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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