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張怡
港股上周先升後回，而國指更跑輸大市，收報10,832點，全周跌1.4%。雖然大市出現整固行情，惟資金輪動情況未變，當中國藥(1099)公布，將成為母企中國醫藥集團國資改革工作試點，股價全周計便累升5.6%，為表現最佳的國指股。
美國空襲伊拉克北部伊斯蘭武裝分子，刺激避險情況升溫，吸納資金轉投金油，當中 紐約9月份期油上周五升31美仙，收報97.65美元一桶。油價造好，三大中資油股之中，以較落後的中海油(0883)彈力較強，該股上周五以14.16元報收，全周計共升0.38元，升幅為2.76%。
中海油最近接連有氣田和油田投產，繼擁有51%權益的麗水36-1氣田投產後，位於中國南海珠江口盆地、全資擁有的番禺項目亦已投產。據悉，麗水36-1氣田距浙江省溫州市150公里，共有4口生產井，生產設施包括一座綜合平台及一個處理終端。至於番禺項目，包括番禺10-2、番禺10-5和番禺10-8三個油田，目前有4口井在產，日產原油約9,000桶，預計2015年達到日產原油1.3萬桶的高峰產量。據巴克萊較早前的研究報告估計，受惠於新項目的陸續投產，中海油2013年-2015年的產量複合年增長率可達9.3%，為全球之冠，毛利率亦會有所提升。
就估值而言，中海油現價市盈率8.78倍，低於中石油(0857)的11.27倍和中石化(0386)的10.32倍。由於市場預期上述中資三大油股今年的業績都會相對平穩，所以中海油在同業中將可保估值偏低的優勢。值得一提的是，中海油上周高位的14.26元，只稍低於1月中旬以來高位阻力的14.28元，一旦逾越，下一個目標將上移至年高位的16.48元，惟失守50天線支持的13.68元則止蝕。
購輪24878為較貼價之選
若看好中海油後市表現，可留意海油渣打購輪(24878)。24878上周五以0.075元報收，其於明年1月15日到期，換股價為14.38元，兌換率為0.1，現時溢價6.85%，引伸波幅26.9%，實際槓桿8.6倍。此證為輕微價外輪，但因數據屬較合理的一隻，加上交投也為同類股證中較暢旺的一隻，故可望跟貼正股造好。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股向好勢頭未變，料續有利資金流向中資股。
中海油：旗下新項目陸續投產，增長動力仍佳，估值在同業中也有偏低優勢。
目標價：16.48元
止蝕位：13.68元
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