股市縱橫：行業炒復甦創科擴升勢

http://paper.wenweipo.com [2014-08-13] 我要評論

放大圖片

韋君

港股昨現先跌後回升的走勢，有業績憧憬的騰訊(0700)成升市「火車頭」，收報133.3元，升0.76%。此外，聯想(0992)則成為表現最突出的藍籌股，股價更創出14年新高，收市漲3.61%。另一方面，部分績優工業股見異動，其中彩星玩具(0869)在連日受壓後終見較佳的回升，收報2.95元，升11.74%。

此外，工業股的創科實業(0669)也見受捧，以近全日高位的24.5元報收，升0.75元或3.16%，成交8,016萬元。創科為全球品牌電動工具和地板護理產品的最大製造企業之一，內部產品開發和生產幾乎全都位於低成本的中國內地，大部分產品則銷往歐美市場。受惠於歐美市場復甦，創科業務也因而直接受惠，盈利前景也值得看高一線。

受惠歐美樓市及工業復甦

創科是於去年開始將墨西哥的大部分生產線搬至內地，完成全部搬遷後，將有80%生產線位於中國。據管理層表示，將廠房遷至中國可減低運輸成本，有助提高毛利率及生產效率。另外，集團有意將毛利率較高的工業及專業工具所佔比重，由45%增至60%，也將有助提升未來盈利表現。

講開又講，大行瑞信在較早前發表的研究報告中也指出，創科將受惠歐美樓市及工業活動復甦，料2014年至16年利潤複合增長率為24%。該行認為，創科股價應較環球同業享有溢價，因其增長強勁、股本回報率及效率較高。

該行預期，創科作為電動工具的市場領導者，可以繼續利用其強大的平台，在較有成本效益的基礎下，擴大同類別產品的創新，進一步搶佔更多市場份額。該行亦預料創科將進一步收窄與主要競爭對手間的毛利率差距，主要由於針對專業和行業客戶的產品組合改善，研發支持產品創新，及有效節約成本。瑞信將創科評級由「中性」升至「跑贏大市」，目標價由16.5元大幅調高至30元，即較現價尚有21%的上升空間。

創科現價市盈率23.1倍，今年預測市盈率約18.59倍，論估值雖不算便宜，但集團作為行業龍頭，將可望續享高估值。趁股價走勢轉好跟進，上望目標為52周高位阻力的26.95元。