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■梁亨
雖然美聯儲不會在今年內加息，但加息始終是無可避免，預期美聯儲將在明年中起加息。美聯儲重申退市後會維持超低利率一段長時間，讓具備經濟穩定增長支持的新興亞洲債券，較歐美債券更為吸引，投資者可作建倉部署。
市場預期歐美國債收益率將在低水平盤旋，短期竄升風險低，資金仍處於寬鬆。主要新興亞洲國家近年來的負債比率、債信評級、經常賬逆差等持續改善，市場風險避險情緒降溫，加上經濟增長再度加速，使部分新興亞洲國家債券評級獲上調至「投資級」。
以PIMCO的新興亞洲債券基金為例，主要是透審慎的債務證券管理，以達致產生收入和資本增值相結合總回報的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-2.89%、17.68%及-4.41%。基金平均近三年的標準差與貝他值為12.68%及1.75倍。
基金資產地區分布為24.1% 其他地區、23.6% 中國、12.4% 巴西、8% 印尼、6.9 印度、4.7% 馬來西亞、3.8% 菲律賓、3.5% 俄羅斯、1.6% 斯里蘭卡、1.5% 泰國及1% 哥倫比亞。
資產百分比為91% 固定收益證券及9% 現金。基金資產分類比重為60% 環球新興市場固定收益證券、25% 投資級政府債券、4% 其他債券與非美元以發展國家債券及2% 政府債券。
基金信貸評級為 34% BBB級、22% A級、16% BB級、13% AA級、8% B級及7% AAA級。 資產三大投資比重為2.6% Global Republic of Philippines、2.4% Majapahit Holding B.V..及2.3% Republic of Koera。
收益率達4.4% 料吸引歐債市換馬
此外，以本國貨幣計價的10年期新興亞洲國家國債平均收益率達4.4%，幾乎是近一倍美國10年期國庫債券的收益率，也是德國同等年期國債收益率的一倍多。即使在歐債板塊中，「歐豬國家」收益率與德國國債仍有收窄空間，一旦「歐豬國家」收益率與美10年期國庫債券收益率看齊，在歐洲央行三管齊下的量寬政策(QE)下，停留在歐洲債市的資金將面臨尋找較吸引收益率的壓力，讓基本面較佳的新興亞洲債券可作為換馬對象。
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