 放大圖片
匯業證券策略師 岑智勇
日前，國務院刊發《物流業發展中長期規劃（2014-2020年）》 (《規劃》)，部署加快現代物流業發展，建立和完善現代物流服務體系，提升物流業發展水平，為全面建成小康社會提供物流服務保障。
自從阿里巴巴入股海爾電器(1169)旗下的日日順物流，以及騰訊(0700)入股華南城(1668)後，便喚起了投資者對物流股的關注，同時意識到物流與科網行業的協同效應。事實上，科網業與物流業的合作，就是要利用大數據的技術，進一步整合資訊流、現金流、物流，以提高行業的效率。
這正好符合《規劃》所指，物流業是融合運輸、倉儲、貨代、信息等產業的復合型服務業，是支撐國民經濟發展的基礎性、戰略性產業。目標是到了2020年，全社會物流總費用與國內生產總值的比率由2013年的18%下降到16%左右。
在香港上市公司中，從事物流業的公司大致可以分為3大類，包括航運、陸運和空運。整體而言，物流板塊是一個良莠不齊的板塊，公司質素參差，選股時要多加留意。
幕後股東實力雄厚
波羅的海乾散貨運價指數 (BDI)早前由800點升至1,200點後，近期再從高位回軟，影響一眾航運股之走勢。從基本面去看，筆者仍是較看好早前介紹過的中海集運 (2866)，原因是該公司早前與阿里巴巴合作，構建電子商務綜合物流資訊服務平台。此外，主要股東之一為Deutsche Post AG的中外運(0598)，旗下DHL亦是中外運的戰略伙伴，該股近期走勢甚佳，是另一家有望受惠於國策的股份。
至於陸運物流方面，也是近期的炒作焦點，其中又以具國企或央企背景的粵運交通(3399)及深圳國際(0152)的走勢較佳。此外，兼營海運及陸運業務的海豐國際(1308)，亦有不俗走勢。三者之中，深圳國際和海豐國際的股東回報率(ROE)水平相若，分別為16.3%和16.9%，但盈利能力明顯以深圳國際佔優，其邊際利潤達27.5%。估值方面，深圳國際的市盈率(PE)和市賬率(PB)分別為9.6倍和1.3倍，明顯較海豐國際的11.6倍和1.8倍為吸引。
至於空運方面，瀚洋物流(1803)和先達國際物流(6123)都以此為主要業務。不過，前者於周內公布大股東擬出售控股權，故討論價值已不大，儘管該股的股價曾急升。至於先達國際物流，該股在2014年7月才上市，但其市值已超越瀚洋，儘管其ROE和邊際利潤並不太理想，但在選擇有限的情況下，也成為炒作的對象。
本欄逢周六刊出(筆者為證監會持牌人，無持有上述提及股份)
|
