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梁亨
歐洲數據欠佳，歐元區9月PMI由8月的45.8，跌至17個月低位的44.8；英國PMI經季節調整後，由8月60.5降至9月的58.7，終止連升兩個月，亦導致投資氣氛偏弱。不過，未來歐洲央行（ECB）可望推出擴大寬鬆措施，對歐洲經濟及歐股後續表現將有正面助益。投資者倘若擔心歐股短線仍以整理走勢為主，不妨留意佈局與股市相關度高的可換股債建倉，以獲取波動股市中的收益。
可換股債除了有一般債券的特性，可與一般公司債般收取利息，受惠信用風險降低的同時，適度參與股市漲跌方面，有免除股價下滑的風險，又可獲取股價升逾換股價之間的溢價利得，具有相當投資優勢。
助抵銷股市下跌對資產衝擊
以東方匯理歐洲可轉換債券基金為例，主要是透過在受監管市場或經合組織國家交易、以歐元計價的可換股債，或在歐洲設有註冊辦事處、主要業務活動來自歐洲的公司發行的可換股債管理組合，以提供可分享股票市場部分的升值和從資產債券的特性得益，抵銷來自股市下降帶來對資產的衝擊。
該基金在2011年、2012年和2013年表現分別為-14.45%、6.63%及15.17%。上述基金近三年的標準差與貝他值為13.64%及0.74%。至於相關基金的資產百分比為82.05% 固定收益證券及13.95% 現金與其他。
資產分類比重為22.38% 資訊科技、16.46% 非必需品消費、12.91% 金融業、11.36% 工業、9.59% 健康護理、7.4% 能源、6.09% 原材料、5.22% 公用事業、3.29% 貨幣市場、2.98% 必需品消費及2.32% 其他資產。
資產地區分佈為29.2% 美國、21.43% 其他地區、13.93% 日本、9.33% 法國、5.4% 中國、4.35% 西班牙、3.83% 香港、3.22% 德國、3.18% 荷蘭及2.84% 意大利。
央行「放水」 企業盈利看好
即便歐洲9月PMI有所倒退，但股市可望受惠ECB的資金寬鬆政策而緩步墊高，而歐洲Stoxx 600成份股企業今年第二季的每股盈利較去年同季增長了17%。
因此儘管8月份歐洲股市上漲，帶動相關可換股債上揚，然而，歐洲可換股債的引伸波幅並無太大變動，價格還是處於歐債危機以來低點。
只要企業盈利預期可望受惠ECB持續量寬而有向上調的機會，這些因素都將有利相關企業發行的可換股債後市看漲。
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