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宏源證券上海營業部投資總監 徐磊
上周內地股市再創新高，和前期行情有所不同，上周二滬市創出歷史天量，滬深兩市成交接近6,000億元人民幣(下同)，滬指在突破近三年歷史新高後，一舉突破2,500點整數關，滬指周K線和月K線等中長期指標已形成加速上漲趨勢，多頭行情力度之強已超出市場普遍預期。與此同時，歷史上內地股市有「天量見天價」的說法，隨着指數不斷上漲，近期市場分歧開始加大，中小創業板指數逆市下跌，中小創業板上周跌幅超過3%以上，創出本次行情最大調整幅度，個股和板塊普遍調整，和歷史上大盤股上漲行情相比，目前中國股市經過了近9年的全流通和大擴容背景下，4、5千億的量能水平還無法真正有效推動股市全面上漲，高換手、高波動性是保持市場相對強勢的一個重要手段，板塊之間炒作輪動和投資風格轉換，會加劇個股和熱點之間的差異性。上周滬市指數漲幅超過2%以上，但下跌個股則超過60%以上，部分品種調整幅度已超出合理的技術範疇，這是需要值得警惕的市場信號，預計本周這種結構性分化趨勢會更為加劇。
迪士尼概念軍工中藥受捧
其次，上周市場低價大盤股繼續活躍，但板塊輪動炒作特徵明顯，受滬港通消息刺激，券商股繼續保持非常強勢的上漲行情，成為目前大盤藍籌股領漲板塊。有色等長期超跌的低價股板塊出現上漲，稀缺資源和小金屬板塊領漲，其中稀土板塊表現強勁。銀行、保險則相對穩定，周初中國銀行漲停帶動銀行股全線拉升，但持續性上漲力度相對有限，以目前量能水平要推動大盤股全面整體性上漲還是不足，後市震盪調整難以避免。「一帶一路」相關的低價股則進入分化輪動階段，除部分高鐵板塊繼續活躍外，其他品種則進入調整。上周最值得關注的新熱點來自於上海本地股異軍突起，以陸家嘴為代表的上海迪士尼板塊全線啟動，成為近期為數不多的題材股炒作行情，和去年上海自貿區題材炒作不同，這次迪士尼概念有較為明確的板塊主線，地產、旅遊服務、酒店商貿等都是長期受益行業，部分個股還是滬港通標的，後市中短期重點關注。
另外，本周港股通開通， 理論上A 股市場中與港股類似品種相比估值差異較大、品種類似的板塊有望實現估值的回歸，相應低估值藍籌可重點關注，但考慮到兩地投資文化和理念的差異性，兩地之間的價格差異性始終會存在，短期套利空間不大。目前我們最為看重的是A 股具備稀缺性的投資標的品種（軍工、中藥、白酒等）受滬港通開通的影響或將受到市場追捧。 需要重申的，那些看似估值很低，但長期無法分紅的所謂大盤藍籌股、周期股並不會真正受益於滬港通，後市相關品種機會不大。(本欄逢周一刊出)
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