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2014年11月24日 星期一
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紅籌國企/窩輪:新華保險績佳有力破頂


張怡

人行於上周五事隔逾兩年後重啟不對稱降息,決定自周六起將一年期存款和貸款基準利率分別下調25和40個基點,並擴大存款利率浮動上限。人行強調,減息旨在更有效降低融資成本提振經濟,市場預期,新的減息周期將由此開啟。人行再度出手撐經濟,已即時對上周五歐美金融市場帶來刺激作用,而今日滬深及港股復市,料同樣會有較大升市效應。

根據過往減息對板塊表現顯示,內險股影響較正面。新華保險(1336)於上周初曾創年高位的32.8元,最後以30.65元報收,因已自高位回調,若短期升破此高位,將可望進一步擴大升勢,仍是值得看好的板塊強勢股。內險股較早前已先後派發了第三季業績,作為行業「三哥」的新華保險,截至今年9月底止,首三季純利63.25億元(人民幣,下同),按年升60%,每股收益2.03元。期內營業收入1,099.25億元,保險業務收入升19%,至862.25億元,已賺保費857.25億元,按年升19%;而期內退保率升0.6個百分點至5.5%。

首三季投資收益增28%

另外,新華保險首三季投資收益235.32億元,按年升28%。單計第三季度,新華保險純利25.77億元,按年升46%,每股基本收益0.83元;投資收益91.24億元,按年升44%。集團來自投資增長明顯較同業優勝,而隨茞4季A股走勢強勁,對集團投資收益有進一步正面影響。

就估值而言,新華保險今年預測市盈率12倍,在同業中並不貴。若股價升穿年高位的32.8元(港元,下同),下一個目標將上移至35元,惟失守30元支持則止蝕。

國壽購輪15134較貼價

龍頭股的國壽(2628)上周五收報23元,若看好其反彈行情,可留意國壽大和購輪(15134)。15134上周五以0.164元報收,其於明年4月1日到期,換股價為22.68元,兌換率為0.1,現時溢價5.74%,引伸波幅27.2%,實際槓桿8倍。此證已為價內輪,現時數據在同類股證中又屬較合理的一隻,即使交投不算暢旺,惟仍不失為可取的吸納之選。

投資策略

紅籌及國企股走勢:內地減息,滬深港股投資氛圍改善,料有利資金流入中資股。

新華保險:A股走勢向好,集團投資收益看漲,業績料具改善空間。

目標價:35元

止蝕位:30元

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