|
群益證券(香港)董事 曾永堅
內地、香港股市於11月24日受人民銀行突如其來的減息消息激勵而彈升後，兩地主要股指於11月25日表現分道揚鑣。恒生指數及國企指數當天小幅回落，而上證綜合指數則繼續上揚，終盤升1.37%至2,567點。儘管如此，滬市A股成交金額亦較周一縮減14.7%，而北向投資A股的「滬股通」亦回復上周較淡靜的情況，昨全天配額只用22%。
減息有助降低金融風險
人行於上周五傍晚突如其來降息，並把貸款利率的降幅下調至2008年11月以來的最大幅度調整，金融市場的即時反應為人行的行動已向市場釋放出貨幣政策轉向寬鬆的明確訊息。然而，中外市場對中國貨幣政策寬鬆轉向而產生的預期有所不同的是：內地市場認為可降低金融風險增加的可能性，對整體經濟前景預期已轉向正面。
在人行減息前，繼中國發布一系列10月份的經濟與貨幣數據後，市場普遍對中國第四季經濟增長表現的關注有增無減。10月份的內地投資、終端消費、工業以至貨幣供給與貸款數據，皆顯示內地有效需求不足，實體經濟活動弱化，經濟增長依然面臨較大的下行壓力，導致投資人普遍憂慮中國第四季經濟增長持續放緩。
投資人普遍憂慮中國經濟增長於明年依然處於放緩趨勢，此外，中央政府繼續銳意加快國企改革、經濟結構轉型、以及針對部份產業整合產能的進程，這些因素勢將對不少傳統產業的企業，尤其是國企的明年盈利能力構成不利影響，國企企業普遍面臨盈利收縮的壓力，成為抑制海外資金較積極增持國企股份的主要原因之一。
內地A股於人行減息後持續兩個交易天上升的表現，反映出內地市場對整體經濟前景的預期已轉向樂觀，而海外投資人普遍則等待未來發布的經濟數據，才調整投資策略。 (筆者為證監會持牌人)
|
